유로존 부채 위기 : 원인, 치료 및 결과

유로존 재정 위기는 2011 년 세계에서 가장 큰 위협이었습니다. 이는 경제 협력 개발기구 (OECD)에 따른 것입니다. 사태는 2012 년에만 악화되었습니다. 위기는 그리스가 부채를 채무 불이행 할 수 있다는 것을 세계가 처음으로 깨달은 2009 년에 시작되었습니다. 3 년 만에 포르투갈, 이탈리아, 아일랜드 및 스페인의 국채 부도 가능성이 커졌다. 독일과 프랑스가 주도한 유럽 연합 (EU)은이 회원국들을 지원하기 위해 애썼다.

그들은 유럽 중앙 은행 (European Central Bank)과 국제 통화 기금 (IMF)으로부터 구제 금융을 시작했다. 이러한 조치로 인해 많은 사람들이 유로존의 생존 가능성에 의문을 제기하지 않았습니다.

유로존 위기가 당신에게 미치는 영향

이들 국가가 채무 불이행을했다면 2008 년 금융 위기보다 더 악화되었을 것입니다. 주권 부채의 주요 보유자 인 은행은 막대한 손실을 입을 것입니다. 더 작은 은행은 붕괴되었을 것입니다. 공황 상태에서 그들은 서로에게 대출을 줄였습니다. Libor 요금은 2008 년과 마찬가지로 급등 할 것입니다.

ECB는 많은 국채를 보유했다. 기본값은 미래를 위험에 빠뜨렸을 것입니다. 그것은 EU 자체의 생존을 위협했다. 통제되지 않는 국채 부도는 경기 침체를 야기하거나 심지어 세계적인 침체를 초래할 수 있습니다. <989> 1998 년 국채 위기보다 더 악화되었을 수있다. 러시아가 채무 불이행을하면 다른 신흥 시장 국가도 마찬가지였다. IMF는 유럽 국가들과 미국의 힘에 힘 입어 발을 들여 놓았습니다.

-> ->

이번에는 신흥 시장이 아니라 기본적으로 위험에 처한 선진국 시장입니다. IMF의 주요 후원자 인 독일, 프랑스, ​​미국은 그 자체로 높은 부채를 지니고있다. 거대한 구제 금융에 자금을 지원하기 위해 부채에 추가 할 정치적 욕구는 거의 없을 것이다.

해결책은 무엇입니까?

독일 총리 앙겔라 메르켈 (Angela Merkel)은 2012 년 5 월 7 점 계획을 개발했다.

새롭게 선출 된 프랑소와 홀란데 (Francois Hollande)의 유로 본드 (Eurobonds) 제안 제안에 반대했다. 그는 또한 긴축 정책을 줄이고보다 경제적 인 자극을 원했습니다. Merkel의 계획은 다음과 같습니다 :

기업 창업을 돕기 위해 퀵 스타트 프로그램을 시작하십시오.

부당 해고에 대한 보호를 완화하십시오.

1. 더 낮은 세금으로 "미니 가구"를 소개하십시오.
2. 청년 실업을 겨냥한 직업 교육과 견습을 결합한다.
3. 국유 기업을 사유화하기 위해 특별 기금과 세금 혜택을 창출하십시오.
4. 중국과 같은 경제 특구를 설립한다.
5. 재생 가능 에너지에 투자하십시오.
6. 메르켈 (Merkel)은 이것이 동독을 통합하는 데 효과적이라는 것을 발견했다. 그녀는 긴축 정책이 전체 유로존의 경쟁력을 어떻게 높일 수 있는지를 보았습니다.
7. 7 점 공장은 2011 년 12 월 8 일에 승인 된 정부 간 조약을 ​​따랐다.EU 지도자들은 이미 존재하는 화폐 동맹과 평행 한 재정 통합을 창안하기로 동의했다. 조약은 세 가지를했다. 첫째, 마스 트리 히트 조약의 예산 제한을 집행했다. 둘째, EU가 회원국의 국채 붕괴를 막을 것이라는 점을 대금업자에게 안심시켰다. 셋째, EU는보다 통합 된 단위로 행동 할 수 있었다. 구체적으로이 조약은 5 가지 변화를 가져올 것이다.

유로존 회원 국가들은 중앙 유럽 연합 (EU) 통제에 합법적으로 일부 예산 권한을 부여한다.

GDP 대비 3 % 적자를 초과 한 회원국은 금융 제재를 받게된다. 국가 채무 발행 계획은 사전에보고해야합니다.

1. 유럽 재정 안정 기금 (European Financial Stability Facility)이 영구 구제 금융으로 대체되었다. 유럽 ​​안정기구 (European Stability Mechanism)는 2012 년 7 월에 발효되었습니다. 영구 기금은 EU가 회원국들 뒤에 서게 될 것이라는 대출 기관을 보증했습니다. 그것은 불이행의 위험을 낮추었습니다.
2. ESM의 투표 규칙은 85 %의 자격을 갖춘 다수가 긴급 결정을 통과시킬 수있게합니다. 이것은 EU가보다 신속하게 행동 할 수있게 해줍니다.
3. 유로존 국가들은 중앙 은행으로부터 IMF에 2 천억 유로를 빌려줄 것이다.
4. 2010 년 5 월 구제 금융이 뒤 따랐다. 유럽 연합 (EU) 지도자들은 빚 위기가 또 다른 월가 플래시 사고를 유발하는 것을 막기 위해 720 억 유로 또는 9,280 억 달러를 약속했다.
5. 구제 금융은 달러 대비 14 개월 만에 최저치로 하락한 유로화에 대한 신뢰를 회복시켰다.

미국과 중국은 ECB가 그리스를 구하지 않을 것이라고 말한 이후 개입했다. LIBOR는 은행들이 2008 년과 마찬가지로 공황 상태에 빠지면서 상승했습니다. 이번에 만 은행들은 모기지 증권 대신에 서로의 유독 그리스 부채를 피했습니다.

그 결과는 무엇입니까? 첫째, 유로존의 일부가 아닌 영국과 몇몇 다른 EU 국가들은 메르켈 조약을 망쳤다. 그들은이 조약이 "2 층"EU로 이어질 것이라고 우려했다. 유로존 국가들은 회원국 만 우대 조약을 맺을 수있다. 그들은 유로가없는 EU 국가들을 제외시킬 것입니다. 둘째, 유로존 국가들은 지출 삭감에 동의해야한다. 이것은 그리스에서와 마찬가지로 경제 성장을 둔화시킬 수 있습니다. 이러한 긴축 조치는 정치적으로 인기가 없었습니다. 유권자들은 유로존이나 EU 자체를 떠날지도 모르는 새로운 지도자를 불러올 수 있습니다. 셋째, 새로운 형태의 금융 인 Eurobond가 출시됩니다. ESM은 유로 채권 7000 억 유로에 의해 지원 될 것입니다. 이것들은 유로존 국가들에 의해 완전히 보장됩니다. 미국 재무부 국 (Treasurys)과 마찬가지로이 채권은 중매 시장에서 매매 할 수 있습니다. Treasurys와 경쟁함으로써, 유로 본드는 미국에서 더 높은 이자율로 이어질 수 있습니다. (출처 : "뉴딜이 유럽의 문제를 해결할 것인가?"CNN, 2011 년 12 월 9 일.)

스테이크에는 무엇이 있습니까?

스탠다드 앤드 푸어스 (Standard & Poor 's)와 무디스 (Moody 's)와 같은 부채 평가 기관은 ECB가 모든 유로존 회원국의 채무를 강화하고 보증하기를 원했습니다. 그러나 독일의 유럽 연합 (EU) 지도자는 보장없이 그러한 움직임에 반대했다. 채무국들은 재정 집을 정리하기 위해 필요한 긴축 조치를 취해야했다.독일은 투자자를 안심시키기 위해 빈 유로 체크를 쓰고 싶지 않습니다. 독일 유권자들은 구제 금융에 더 많은 세금을내는 것에 대해 너무 행복하지 않을 것이다. 독일도 잠재적 인 인플레이션에 대해 편집증 적이다. 그 사람들은 1920 년대의 초 인플레이션을 너무 잘 기억합니다.

투자자들은 긴축 정책이 경제적으로 반등 할 것이라고 우려했다. 채무국은 채무 상환을 위해 그 성장이 필요합니다. 긴축 정책은 장기적으로는 필요하지만 단기적으로는 유해합니다. (출처 : "유로존이 또 다른 충격을 필요로한다고 S & P가 말함"2011 년 12 월 12 일, 로이터 통신, "미국과 전술상의 미국과 유럽의 위기", CNBC, 2011 년 12 월 12 일)

원인

GDP 대비 부채 비율을 위반 한 국가들에 대해서는 벌금이 부과되지 않았다. 이 비율은 EU 창립 마스 트리 히트 기준에 의해 정해졌습니다. 왜 안돼? 프랑스와 독일도 한계 이상으로 지출했다. 그들이 자기 집을 지을 때까지 다른 사람들을 제재하는 것은 위선적 인 행동입니다. 유로존 퇴출을 제외한 제재에는 이가 없었다. 유로화의 힘을 약화시킬 가혹한 처벌. EU는 유로화 강세를 원했다. 그것은 유로존이 아닌 EU 회원국에 압력을 가했다. 영국, 덴마크, 스웨덴이이를 채택합니다. (출처 : "그리스는 유로존에 합류"BBC 뉴스, 2001 년 1 월 1 일. "그리스는 유로에 가입", 2000 년 6 월 1 일)

둘째, 유로존 국가들은 유로화 강세로 이익을 보았다. 그들은 저금리와 투자 자본 증가를 즐겼습니다. 이 자본 흐름의 대부분은 독일과 프랑스에서 남방 국가에 이르기까지였다. 이 증가한 유동성은 임금과 물가를 상승 시켰습니다. 이로 인해 수출 경쟁력이 떨어졌습니다. 유로를 사용하는 국가들은 대부분의 국가들이 인플레이션을 식히기 위해 할 수 없었습니다. 그들은 금리를 인상하거나 통화를 줄일 수 없었다. 경기 침체기에는 세금 수입이 감소했습니다. 동시에 공공 지출은 실업 및 기타 혜택을 위해 지출이 증가했습니다. (출처 : "Killing the Euro"폴 크루그먼, 뉴욕 타임즈, 2011 년 12 월 1 일)

셋째, 긴축 정책은 지나치게 제한적이어서 경제 성장을 둔화시켰다. 예를 들어, OECD는 긴축 정책이 그리스의 경쟁력을 높일 것이라고 말했다. 공공 재정 관리 및보고를 개선해야했습니다. 공무원 연금 및 임금 삭감을 늘리는 것이 건강했다. 무역 장벽을 낮추는 것은 좋은 경제적 실천이었다. 그 결과 수출이 증가했습니다. OECD는 그리스가 조세 감면을 단속 할 필요가 있다고 말했다. 자금을 모으기 위해 국영 기업의 매각을 권고했습니다. (2011 년 OECD, "Economic Survey of Greece"출처)

긴축 조치의 대가로 그리스의 부채는 절반으로 줄었다. 그러나 이러한 조치들은 또한 그리스 경제를 둔화시켰다. 그들은 실업을 늘리고 소비자 지출을 줄이며 대출에 필요한 자본을 줄였습니다. 그리스 유권자들은 경기 침체에 지쳤다. 그들은 그리스 정부를 폐지하기 위해 시리아 정당에 동등한 수의 표를 부여했다. 또 다른 선거가 6 월 17 일에 열렸고 시리아는 좁게 패배했다.유로존을 떠나기보다 새로운 정부는 긴축 정책을 계속 유지했다. 더 자세한 내용은 그리스 채무 위기를 참조하십시오.