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이는 1999 년 이래 처음으로 손실 된 1980 년 이후 투자 등급 부채의 두 번째로 최악의 해로, 34 년 만에 세 번째로 적자를 기록했다.
그럼에도 불구하고 투자자들은 여전히 채권으로 돈을 벌 수있는 많은 기회를 가졌습니다. 장기적이고, 고품질이며, 이자율이 가장 민감한 시장 부문이 줄어들었지만, 고수익 채권, 선순위 대출 및 단기 채권 중 많은 부분이 긍정적 인 영역에서 일년을 마쳤습니다. 그 결과 : 적절히 분산되거나 채권보다 개인 채권으로 시장에 진입하려는 투자자는 장기 국채 수익률 상승으로 인한 피해에도 불구하고 최소한의 피해로 올해를 뛰어 넘을 수있었습니다.2013 년 채권 시장 수익률 데이터
채권 시장의 다양한 자산 클래스의 2013 년 수익률은 다음과 같습니다.투자 등급 미국 채권
(Barclays 미국 채권 지수 ) : -2. 중간 재무부 미국 재무부
(Barclays United States Intermediate Index) : -1. 25 % 장기 미국 재무부
(Barclays 미국 정부 장기 지수) : -12. 48 % TIPS (바클레이즈 미국 재무부 인플레이션 연계 채권 지수) : -9. 26 % 모기지 담보 증권
(바클레이즈 GNMA 지수) : -2. 12 % 지방채
(Barclays Muni Bond Index) : -2. 55 % 회사채
(Barclays Corporate Investment Grade Index) : -1. 53 % 장기 회사채
(Barclays Corporate Long Investment Grade Index) : -5. S & P / LSTA 레버리지 대출 채권) : 5.9 % (999) 고액 채권 (Credit Suisse High Yield Index) : 7. 53 %
(SPDR Barclays International Treasury Bond ETF) : -3. 59 %
이머징 마켓 채권 (JP Morgan EMBI 글로벌 다각화 지수) : -5. 25 %
2013 년 일정 2013 년이 채권 시장의 어려운 해로 기억 될지라도, 첫 4 개월은 상대적으로 좋지 않습니다. 채권 시장 침체에 대한 경고가 계속해서 금융 언론에 스며 들었음에도 불구하고 채권은 미국 연방 준비 제도 완화 정책, 강력한 투자자 요구, 낮은 인플레이션과 느린 성장의 결합으로 뒷받침되어왔다.
4 월 30 일 현재, 투자 등급 채권은 1 % 이하의 상승으로 긍정적 인 영역에 있었다.
이 유리한 배경은 5 월에 FRB의 벤 버냉키 (Ben Bernanke) 화재에 연료를 추가하는 것은 미국 주택 시장 회복에 힘 입어 경제 성장을 강화하는 신호였습니다. 5 월 2 일부터 6 월 25 일까지 10 년 만기 채권 수익률은 1.63 %에서 2.59 %로 급등했다. 이는 특별한 움직임이다. 그런 짧은 기간에 (가격과 수익률은 반대 방향으로 움직입니다.) 이 수익률 급등은 전체 채권 시장에서 급격한 하락을 가져 왔고, 저금리 민감도를 나타내는 세그먼트조차도 상당한 손실을 입었습니다. 채권 시장은 9 월 5 일에 10 년 만기 국채 수익률이 2.98 %로 끝나는 여름에 하락세를 이어 갔다.이 시점에서 채권 시장은 2 개월 만에 상승세를 보였다. 연준은 9 월 18 일 놀라운 사실이 당분간은 점점 줄어들지 않을 것이라고 발표했다. 그러나이 회복은 11 월과 12 월에 다시 증가하는 성장률의 징후가 단기간의 테이퍼를 가능하게 만들면서 수익률이 다시 상승하면서 단기적으로 나타났다. 연준은 양적 완화 프로그램의 규모를 매월 채권 매입에서 850 억 달러에서 750 억 달러로 줄이면 12 월 18 일 첫 번째 테이퍼링을 발표했다. 채권 시장의 초기 반응은 약화되었지만 점점 더 강한 경제 보고서와 결합하여 점점 좁아지는 뉴스의 결합은 10 년 메모에서 연말까지 3 % 이상의 수익률을 이끌어 냈습니다. 다음 표는 해당 기간 동안 다양한 만기의 국채에 대한 수익률 범위를 보여줍니다. 12 월 31 일 12 월 31 일 12 월 31 일 5 월 2 일 13 일 12 월 31 일 13 일 2 년 9 월 25 일 25 % 999 20 일 95 % 0.95 % 99.9 % 0.35 % 95 % 99.9 % 0.65 % 99.9 % 1.75 % 99.9 % 1.99 % 3. 63 % 999 3. 30 % 999 2.995 % 2. 83 % 3. 96 % 999 개인은 채권에서 주식으로 회귀 함 > 채권 펀드 및 채권 ETF의 투자자 현금의 대규모 유출이 채권의 약세를 보여주는 중요한 요소였습니다. 새로운 자금의 홍수가 2010 년과 2012 년부터 자산 클래스에 진입했기 때문에 많은 투자자들이 위험에 대해 분명히 알지 못했을 가능성이 있습니다. 시장이 남쪽으로 돌아서 자마자 투자자들은 채권 자금의 대량 청산에 종사했다.
장기채 공격 그러나 단기 채권은 흑자로 끝남
위의 표에서 볼 수 있듯이 장기 채권은 2013 년 단기 및 중기 채보다 더 많이 타격을 받았습니다.이 연결 해제의 주요 원인은 투자자가 단기채가 연준의 금리 정책에 더 가깝게 고정되어 있기 때문에 채권 수익률 곡선의 긴 끝에서만 위협이된다. Fed가 2015 년까지 금리를 조기에 인상 할 것으로 예상되지 않기 때문에, 단기 채권은 작년에 채권 시장을 강타한 혼란으로부터 보호되었다. Ticker
2013 Return
뱅가드 단기채 ETF
15 % 뱅가드 중기 채권 ETF
BIV
-3. 59 %
| 뱅가드 장기채 ETF | BLV | -8. 95 % 장기 채권의 부진에 대한 중요한 결과는 연중 수익률 곡선이 가파르게 상승했다는 점이다. 다시 말하면, 장기 채권의 수익률은 단기 채권의 수익률보다 빠르게 상승하여 두 부문 간의 수익률 격차가 증가했습니다. 2012 년 12 월 31 일 2 년 및 10 년 재무부 채권 수익률의 차이는 1. 51 % 포인트이지만 2013 년 말에는 2.68 %로 증가했다. | 고수익 채권 및 선순위 대출이 지배적 |
| 금리 동향에 가장 민감한 채권은 2013 년에 저조한 실적을 보였으 나 신용 위험이 가장 큰 채권자에 대해서는 그렇지 않습니다. 고수익 채권은 높은 경제 성장, 고수익 회사의 대차 대조표 건전성 개선, 최저 부도율 및 주가 상승으로 인해 현저한 상대 성과를 나타 냈습니다. | 위험에 대한 투자자들의 욕구를 반영하여, 저 등급 고수익 채권은 연중 높은 등급의 증권보다 우위에있었습니다. 또한 금리 위험에 대한 고수익 채권의 민감도가 낮 으면 재무부 시장의 난기류에 대한 매력적인 옵션이되었습니다. | 높은 수확량의 강세는 연중 계속되는 국채 수익률 스프레드 (또는 수확 우위)에 반영되었습니다. BofA Merrill Lynch 미국 High Yield Master II 지수 스프레드는 2012 년 12 월 31 일 5.34에 비해 12 월 31 일에 4.00 % 포인트 (기준 포인트)를 기록했다. 올해 최저치는 3.96으로 기록되었다 1299 년 12 월 26 일과 27 일. | 은행이 기업에 대출 한 후 투자자에게 패키지하고 판매하는 대출이 잘 수행되었다. 투자자들은 유리한 수율과 변동 금리 (수확량이 오르는 시점에서 플러스)로 인해이 성장하는 자산 군에 매료되었습니다. 또한 선순위 대출은 대부분의 시장 부문과 뚜렷한 대조를 보이는이 펀드 및 ETF에 대한 실질적인 자금 유입으로 이익을 얻었습니다.Treasuries, Investment Grade Corporates 및 TIPS Lag |
| 스펙트럼의 다른 끝에서, 지배적 인 비율 움직임에 가장 민감한 채권은 2013 년에 턱에 그것을 가지고 갔다. 미국 재무부의 수익률은 가격이 떨어질수록 높아지고, 가장 긴 만기를 가진 채권에서 최악의 손실이 발생합니다. 이 경기 침체는 증가하는 금리뿐만 아니라 인플레이션 방지에 대한 투자자의 수요 감소로 타격을 입은 재무부 인플레이션 보호 증권 (TIPS)에도 영향을 미쳤습니다. 이와는 대조적으로 많은 국내 채권형 지수 펀드의 큰 구성 요소 인 MBS (mortgage-backed securities)는 연말에 바닥을 잃었지만 국채보다 먼저 마감되었습니다. MBS는 연준 채권 매수 프로그램이 모기지 담보 증권을 목표로 한 850 억 달러의 채권 매수 프로그램 중 450 억 달러가 계속해서 연준 자산 매입을 통해 도움을 받았다. | 기업 채권도 2013 년에 바닥을 잃었습니다. BofA 메릴린치 미국 기업 마스터 인덱스는 연말에 시작된 채권에 대한 기업의 채권 수익률이 실제로 하락한 것을 근거로하여 국채 수익률의 증가로 인한 경기 침체에 기인합니다. 1.4 퍼센트의 수익률 이점과 12 월 31 일에 1.28을 기록했다.이 스프레드는 6 월 24 일에 1.72의 최고치를 기록하면서 비교적 안정적이었다. 낮은. 수익률 스프레드의 하락과 변동성의 부족은 꾸준한 이익 성장과 견실 한 대차 대조표에 반영된 바와 같이 기업 미국의 건전성에 대한 투자자들의 확신을 설명하는 데 도움이됩니다. | 저금리 환경을 활용하고자하는 기업의 대규모 채권 발행으로 시장의 근본적인 강점이 입증되었습니다. 수요 수준은 3/4 분기에 499 억 달러의 신규 부채를 발행하고 아직 999 개에 달하는 999 개 이상의 계약을 체결 한 것으로 나타났습니다 (거래 규모에도 불구하고 공급보다 많은 수요가 있음을 의미 함). 월스트리트 저널 (Wall St. Journal)에 따르면, 미국 투자 등급 회사는 1 달러를 팔았다. 2013 년 동안 111 조의 채권이 새로운 기록을 세웠습니다. 그럼에도 불구하고, 이러한 긍정적 요인만으로는 기업들의 국채와의 높은 상관 관계를 고려할 때 국고채 금리 인상 효과를 상쇄 할 수는 없었다. | 재무, TIPS, MBS 및 기업의 침체는 중요한 포인트를 설명하는 데 도움이됩니다. "높은 품질"은 수익률이 상승하기 시작하면 반드시 "안전"을 의미하지는 않습니다. |
| 불리한 헤드 라인 및 기금 유출로 인해 압박을받는 시민들 | 시당국 채권에 투자 한 사람들은 어려움을 겪었습니다. 2013 년에는 투자 등급의 지방채가 과세 대상 기업보다 실적이 저조했고 높은 수익률의 회사채는 고수익 회사채의 수익률에 미치지 못했다. 나머지 채권 시장과 마찬가지로, 장기 만기 채권은 최악의 성과를 보였다. | 지방채에 무게를 두는 주요 요인은 물론 봄과 여름에 발생한 국채 금리의 급격한 상승이었다. 그러나 이것 이외에, munis는 디트로이트의 파산, 푸에르토 리코의 재정 문제 및 연방 지출에 대한 전망과 관련된 불확실성으로 인한 추가 역풍에 직면했습니다.함께, 이러한 고려 사항은 지방 채권 기금을위한 특별한 유출을 초래했습니다. Investment Company Institute는 지방 채권 펀드가 6 월에서 10 월까지 단지 820 억 달러의 자산을 창출했음을 계산합니다. 이는 2012 년에이 펀드에 유입 된 거의 500 억 달러와는 근사한 역전이었습니다. 이로 인해 펀드 매니저는 주식 매입을 통해 채권을 팔아 채무를 극복하고 하강. 이러한 추세에도 불구하고, 주 및 지방 정부에 대한 세금 영수증이 증가하고, 부도가 낮으며, 과세 대상 채권과 관련하여 역사적으로 높은 수준의 수익률로 인해 자산 클래스의 기본 펀더멘털은 실제로 건전합니다. | 국제 시장은 평평하지만 통화 체중 |
| 투자자들은 2013 년 해외 채권 포트폴리오를 다각화하는 데 거의 어려움을 겪었습니다. 스페인과 이탈리아와 같은 소규모 유럽 국가들에서 국제 채권 시장은 강세를 보였습니다 캐나다 및 영국과 같은 대형 시장의 약세로 상쇄되었습니다. | U. 그럼에도 불구하고 S.에 기반한 투자자들은 미국 달러화에 대한 외화 약세로 인해 올해를 끝내었다. 반면에 비 U. JP Morgan 글로벌 정부 채권 지수의 S. 부분은 2013 년에 현지 통화로 39 %를 반환했으며 미국 달러로 측정했을 때 20 % 하락했다 (12 월 27 일까지). 현지 화폐와 달러화 수익률 간의 가장 큰 수익률 격차는 일본, 호주 및 캐나다에서 발생했으며 이들 모두 통화가 달러화에 비해 하락했다. 그 결과, 채권국 외 채권 포트폴리오는 일반적으로 부정적 영역에서 일년 내내 끝났습니다. | 신흥 시장이 여러 개의 역풍에 직면합니다. | 신흥 시장 채권은 2013 년에도 적자로 마감했지만 사실상 모든 경기 침체는 5 월 -6 월 매각에서 발생했습니다. |
이 기간 동안 상승하는 국채 수익률로 인해 투자자가 위험에 대한 욕구를 잃어 버렸기 때문에 투자자가 자산 군에서 이탈했습니다. 이머징 채권 시장은 인도, 브라질, 러시아 등 주요 시장의 예상보다 느린 성장과 중국 경제의 '어려운 상륙'에 대한주기적인 우려로 인해 어려움을 겪었습니다. 더욱이 인플레이션 압력이 상승하면서 많은 신흥 시장 중앙 은행들이 금리를 인상하기 시작했다. 이는 2008 년과 12 년 사이에 발생한 금리 인하의 긴주기와는 반대이다. 이러한 요인들이 합쳐지면 2008 년 금융 위기 이후 최악의 해가 갈수록 신흥 시장 채권이 마무리되었습니다.
자산 군에서 가장 어려운 부분은 현지 통화 부채 (미국 달러로 표시된 부채와는 대조적)입니다. 외국에서 채권을 팔고있는 투자자는 또한 그렇게하기 위해 통화를 팔아야하기 때문에 자본 이동은 많은 신흥 통화 가치의 약세에 기여했습니다. 결과적으로, 현지 통화 채권은 두 가지 방법으로 압박을 받았다 : 첫째, 채권 자체의 하락 가치에 의한 통화와 두 번째로, 통화 가치의 하락에 의한 것이다. 2013 년 동안 지혜 나무 신흥 시장 지역 부채 기금 (ELD)은 -10을 반환했습니다. 76 %를 훨씬 밑돌았습니다.EMB의 79 % 반환. 방정식의 다른 측면에서, 이머징 마켓 회사채는 -3에 반영된 것처럼 상대적인면에서보다 잘 유지되었다. WisdomTree Emerging Markets Corporate Bond Fund (EMCB)의 24 % 수익. 신흥 기업들은 채권 시장의 대부분 지역보다 높은 수익률과 낮은 이자율 민감도를 제공하며 상승하는 인플레이션과 높은 무역 적자와 같은 신흥 시장 국채를 우려하는 많은 우려로부터 상대적으로 고립되어있는 경향이 있습니다. 이 시장 부문은 투자자의 위험 선호에 대한 변화로부터 자유로울 수는 없지만 2013 년에는 상승하는 재무부 수익률을 견뎌 낼 수있는 평균 이상의 능력을 보여주었습니다.
채권 시장에서 다음은 무엇입니까?
한 번 앞을 내다 보지 않고는 뒤를 돌아 보는 것이 완벽하지 않습니다. 2014 년 채권 시장 전망을 보려면 여기를 클릭하고 아래 링크에서 특정 자산 클래스에 대한 전망을보십시오 :
채권
회사 채권
| 고수익 채권 Emerging Market Bonds | The Best Bond ETFs for Disclaimer :이 사이트의 정보는 논의의 목적으로 만 제공되며 투자에 대한 자문으로 해석되어서는 안됩니다. 어떠한 경우에도이 정보는 유가 증권을 매수 또는 매도 할 것을 권고하지 않습니다. 투자하기 전에 항상 투자 고문 및 세무 전문가와상의하십시오. |
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