성공적인 투자 및 포트폴리오 관리의 열쇠

핵심은 투자가 간단한 활동입니다. 그렇다고 성공을 위해 필요한 행동이 매우 간단하다는 것은 쉽지 않다는 것을 의미하지는 않습니다. 자신이 무엇인지 항상 생각하고 마음의 뒤에서 항상 지키면 수동 소득을 버리는 자산 컬렉션을 축적하면서 재정적 독립에 도달 할 확률을 높일 수 있습니다.

이 기사는 2005 년에 처음 출간되었지만 10 년이 지난 지금은 업데이트, 확장 및 정비하여 보호, 보존 및 유지하기 위해 취할 수있는 사고 방식 유형에 대한 명확성을 제공합니다. 부를 축적.

투자 핵심 # 1. 안전의 한계를 주장합니다.

현대적인 보안 분석의 아버지 인 Benjamin Graham은 포트폴리오를 보호하기 위해 할 수있는 가장 중요한 일은 투자에 대한 안전 마진을 구축하는 것이라고 가르쳤습니다. 이 원칙을 투자 선택 프로세스에 통합 할 수있는 두 가지 방법이 있습니다.

첫째, 귀하의 평가 가정에서 보수 주의자가 되십시오.
클래스로서 투자자들은 최근 사건을 미래에 외삽하는 독특한 습관을 가지고 있습니다. 시대가 좋으면 기업의 전망에 지나치게 낙관적 인 태도를 취합니다. 그레이엄 (Graham)이 지능형 투자자 인 지능형 투자자 (Intelligent Investor)에서 지적한 바와 같이, 주요 위험은 우수한 비즈니스에 대해 과다하게 지불하는 것이 아니라 일반적으로 번영하는시기에 평범한 비즈니스에 너무 많은 금액을 지불하는 것입니다.

이러한 미안한 상황을 피하기 위해서는 조심스럽게 실수를 저지르는 것이 중요합니다. 특히 잠재 수익을 결정하기 위해 사업을 가치있게 평가할 때 향후 성장률을 예측할 때 특히주의해야합니다.

15 %의 필수 수익률을 가진 투자자의 경우, 1 주당 1 달러의 이익을 창출하는 비즈니스는 14 달러에 해당합니다. 사업이 8 % 성장할 것으로 예상되는 경우 29 그러나 예상 성장률이 14 %라면 주당 예상 가치는 100 달러로 7 배가됩니다!

둘째 : 구매 자산 트레이딩 (우수 기업의 경우) 또는 실질적으로 그 아래 (다른 사업의 경우) 내재 가치의 보수적 추정

일단 주식의 내재 가치를 보수적으로 추정하면 또는 유한 책임 회사를 통해 개최되는 세차장과 같은 개인 사업의 경우 공정한 거래를해야합니다. 지불 할 의사가있는 금액은 다양한 요소에 따라 다르지만 그 가격에 따라 귀하의 수익률이 결정됩니다.

거대한 경쟁 우위를 가지고있는 기업 유형, 규모의 경제, 브랜드 보호, 자본에 대한 물 공급, 강력한 대차 대조표, 손익 계산서 및 현금 흐름표 - 정가를 지불하고 정기적으로 신규 구매를 통해 추가 주식을 구입하고 배당금을 재투자하는 것은 합리적 일 수 있습니다.나는 최근 Hershey Company를 사례 연구로 사용하여 개인 블로그에이 개념의 개요를 썼습니다. 나는 과소 평가 되더라도 Hershey가 충분히 높은 수익률을 낼 수있는 능력을 지니고 있다고 지적했다. 투자자들은 1990 년대의 닷컴 버블의 팽창 된 가격을 출발점으로 사용하여 Vanguard S & P 500 인덱스 펀드. 풍부한 가격표에도 불구하고 Hershey는 긴 시간 동안 세대를 거쳐 생성 된 것처럼 색인을 분쇄했습니다.

(참고 : 개인 년, 3-5 년의 기간조차도 다른 이야기입니다.) 마지막 경기에서 Hershey와 같은 회사는 평균보다 좋지만 앞으로 60 개월 이내에 어떤 일이 일어날 지에 대해서는 말하지 않습니다. 당신이 처음부터 진정한 장기 투자자 이건 완전히 다른 게임을하고 있는지를 결정하는 것이 왜 중요한지에 대한 이유입니다.)

그러한 유형의 기업은 거의 없습니다. 대부분이 영토 또는 2 차 또는 3 차 품질에 해당합니다. 이러한 종류의 회사를 다룰 때는 주기적 조정을 통해 수입을 조정하고 2/3 또는 귀하의 추정 고유 가치와 거의 일치하는 가격만을 지불하여 안전 여유를 추가하는 것이 좋습니다. 귀하는

수시로 갈 것입니다. 그것은 주식 시장의 특성입니다. 실제로 역사적으로 시장 가격이 33 % 이상 하락한 경우는 몇 년에 한 번씩 흔히 발생하는 것은 아닙니다. 추정 된 본질 가치 $ 14를 가진 회사의 예를 기반으로 작성. 29 일 경우, 12 달러에 거래 중이라면 주식을 구매하지 않을 것임을 의미합니다. 이는 단지 안전의 10 % 마진이기 때문입니다. 대신, $ 9 정도 떨어질 때까지 기다리는 것이 좋습니다. 57. 이것은 다른 대공황이나 1973-1974 년의 붕괴가 발생할 경우 추가적인 단점을 보완 할 수 있습니다.

투자 키 # 2. 귀하가 이해하는 사업체 또는 자산에만 투자하십시오. 자신의 한계를 인식하는 것이 중요합니다.

회사의 주당 순이익을 어떻게 예측할 수 있습니까? Coca-Cola 또는 Hershey의 경우 세계 각국의 1 인당 소비량, 설탕 가격과 같은 투입 원가, 자본 할당에 대한 경영진의 역사 및 전체 목록을 볼 수 있습니다. 스프레드 시트를 작성하고 시나리오를 실행하며 다양한 신뢰 수준을 기반으로 향후 예상 범위를 제시합니다. 이 모든 것은 기업이 돈을 버는 방법을 이해할 필요가 있습니다. 현금이 재무부로 흘러 들어가는 방법. 많은 투자자들은 이러한 상식을 무시하고 지식 기반을 벗어난 회사에 투자합니다. 합리적인 확실성으로 5 년에서 10 년 이내에 사업이 진척 될지 예측할 수 없다면 주식을 구매하지 마십시오. 대부분의 경우, 당신의 행동은 "확실한 것"에서 빠지거나 거대한 보수의 잠재 성을 버리는 것에 대한 두려움에 의해 좌우됩니다. 그것이 당신을 설명한다면, 당신은 차, 텔레비전, 컴퓨터 및 인터넷의 발명품을 따라 가면서 수천 개의 회사가 생겨나 고 결국에는 파산 할 것이라는 사실을 안심하게됩니다.사회적 관점에서 볼 때 이러한 기술적 진보는 중요한 업적이었습니다. 투자로서, 대다수가 어지럽게되었습니다. 열쇠는 흥분에 의한 유혹을 피하는 것입니다. 핫도그 나 마이크로 칩을 판매하는지에 관계없이 돈은 똑같습니다. 이것을 잊어 버리면 모든 것을 잃을 수 있습니다. 업계 또는 관련 회계 공시에 대한 경험이나 지식이없는 G. T. Advanced Technologies의 일부 주주들은 저비용 인덱스 펀드 또는 우량주 포트폴리오에서 돈을 벌기에 만족하지 않았기 때문에 완전히 파탄을 입었습니다. 그것은 불필요한 비극입니다.

성공적인 투자자가 되려면 전환 차익 거래, 밀착 채권 거래 전략, 스톡 옵션 평가 또는 고급 회계를 이해할 필요가 없습니다. 이러한 것들은 단지 당신에게 투자 할 수있는 잠재적 인 영역을 넓히는 것입니다; 귀중한, 그러나 아직 당신의 재정적 인 꿈을 달성하는 데 중요하지 않습니다. 많은 투자자들은 별들에게만 알려진 이유 때문에 "너무 어려운"더미 아래에 기회를두기를 꺼리고 자부심이나 낙관적 인 낙관주의를 통해 업종에 달려 있지 않다는 것을 인정하기를 꺼립니다. 그것은 어리석은 행동입니다. 억만 장자 인 워렌 버핏 (Warren Buffett)조차도 그의 사업, 재무, 회계, 세법 및 관리에 대한 광대 한 지식으로 유명한 것으로 그의 결점을 인정합니다. 2003 년 Berkshire Hathaway 주주 총회에서 버핏은 통신 산업에 관한 질문에 대답하면서 "사람들이 콜레트를 마시 며 질레트 칼날을 사용하고 10-20 년 내에 스니커즈 바를 먹는 것을 알고있다. 그들은 많은 이익을 낼 것입니다. 그러나 나는 통신에 대해 아무것도 모릅니다. 그것은 나를 귀찮게하지 않는다. 누군가는 코코아 콩에 돈을 벌 것이다. 그러나 나는 아니다. 나는 내가 모르는 것에 대해 걱정하지 않는다. 나는 내가 아는 것에 대해 확신하는 것에 대해 걱정한다. "그의 강점과 약점을 사실적으로 검사 할 수있는이 능력은 버핏이 상당한 투자 경력을 통해 큰 실수를 저 지르지 않도록 관리하는 한 가지 방법입니다.

투자 핵심 # 3. 주식 가격이 아닌 비즈니스의 기본 운영 성과를 바탕으로 성공을 측정하십시오. 내 경력의 가장 큰 좌절 중 하나는 주식, 채권, 뮤추얼 펀드 및 다른 분야의 전문가 인 것처럼 다르게 의미있는 사람들이 이야기하는 것입니다. 그들은 특히 잘 이해하지 못하는 자산입니다. 유감스럽게도, 많은 남성과 여성들은 장기적으로 볼 때 자산에 의해 생성 된 현금의 기본 성능을 단순히 따르기 만하면 밸리데이션과 측정을 위해 자산의 현재 시장 가격을 조사합니다. 교훈? 기본 성능에 집중하십시오. 그것은 중요한 것입니다. 역사적 사례 하나 : 1970 년대 추락 당시 사람들은 호텔, 레스토랑, 제조 공장, 보험 회사, 은행, 사탕 제조업 자 등의 지분을 청산하고 2 배 또는 3 배 이익에 이르는 환상적인 장기 보유 물에서 매진했습니다. 밀가루 제련소, 제약 회사 거물 및 철도가 모두 종이에 60 % 또는 70 % 손실 되었기 때문입니다. 기저에있는 기업은 괜찮 았고 많은 경우에 많은 돈을 쏟아 붓습니다.징계와 예지력으로 집에 앉아서 배당금을 모으는 사람들은 인플레이션과 디플레이션, 전쟁과 평화, 엄청난 기술적 변화, 몇 가지 주식 시장 버블과 버스트에도 불구하고 40 년 동안 턱받이로 돈을 벌어 들였다. .

그 펀더멘탈 문제는 특정 소수의 사람들, 특히 도박을 좋아하는 사람들에게는 이해할 수없는 사실입니다. 뒤로 닷컴 버블 동안, 나는 운영 결과와 주가가 오랜 기간에 걸쳐 뗄 수 없게 연결되어 있다는 (반박 할 수없이, 학문적으로 뒷받침 된) 주장에 불만을 품은 독자로부터 성난 이메일을 받았다. 그는이 일이 망했다고 생각했습니다. "주가가 근본적인 사업과 아무 관련이 없다는 것을 당신은 알지 못합니까? "그가 요구했다.

그는 진지했습니다.

그런 사람들에게 주식은 마법의 복권 일뿐입니다. 이러한 유형의 투기꾼들은 거의 모든 후속 붕괴 이후에 사라지고 사라집니다. 진정으로 훈련 된 투자자는 끊임없이 증가하는 현금을 창출하고 가장 효율적인 방법으로 현금을 보유하고 나머지는 시간을 할애하여 모든 넌센스를 피할 수 있습니다. 특정 연도의 30 % 또는 50 % 상승 여부는 이익과 배당금이 실질적으로 인플레이션을 초과하는 속도로 계속 성장하고 자본의 좋은 수익을 나타내는 한 중요하지 않습니다.

이것은 우리 가정에서 측정 한 측정 기준입니다. 남편과 저는 사업체, 조세 피난처, 법인, 신탁 및 계좌 전반에 걸쳐 모든 지분을 무너 뜨리는 부동산 스프레드 시트를 보유하고 있습니다. 스프레드 시트는 최신 판매, 이익 및 배당 데이터를 데이터베이스에서 가져 와서 새로운 정보가 공개되면 업데이트합니다. 그런 다음 재무 제표를 작성하여 Letman 재킷 회사와 같이 우리가 보유한 사기업 중 하나 인 경우 주식이 어떻게 보이는지 보여줍니다. 매년 우리는 앉아서 우리의 기본 이익이 우리가 일하는 자본에 비해 얼마나 빨리 성장했는지 검토합니다. 우리 배당 소득이 이전 기간과 비교해 얼마나 큰지; 어느 기업이 매출을 늘리거나 내렸는가. 우리가 장기 목표에 부합한다고 생각하는 사업을 더 많이 살 수있는 기회를 제공하지 않는 한 시장 가격은 아무런 계획도 없기 때문에 거의 의미가 없습니다.

투자 키 # 4. 합리적인 가격으로 향한 처분을해야합니다.

수학의 한 가지 규칙은 어쩔 수없는 것입니다. 소득과 관련하여 자산에 대해 지불하는 가격이 높을수록 일정한 배수를 가정 할 때 수익은 낮아집니다. 그것은 간단합니다. 주당 40 달러의 끔찍한 투자가 있었던 동일한 주식은 주당 20 달러의 훌륭한 투자 일 수 있습니다. 월 스트리트 (Wall Street)의 번잡함 속에서 많은 사람들이이 기본 전제를 잊어 버리고 슬프게도 지갑을 가지고 돈을 지불합니다.

훌륭한 이웃에서 500,000 달러에 새 집을 구입했다고 가정 해보십시오.일주일 후, 누군가 당신의 문을 두 드리 고 당신에게 300 달러, 집에 대한 000 달러를 제공합니다. 당신은 그들의 얼굴에서 웃을 것입니다. 그러나 주식 시장에서 다른 사람들은 당신이 지불 한 것보다 적은 돈을 쓸 가치가 있다고 생각하기 때문에 공황 상태에 빠질 가능성이 있습니다.

숙제를 마치고 충분한 안전 마진을 제공하고 비즈니스의 장기적인 경제에 대해 권장한다면 가격 하락을 더 좋은 것을 얻을 수있는 좋은 기회로 간주해야합니다. 그 진술이 사실이 아니라면, 먼저 주식을 구입해서는 안됩니다. 대신, 사람들은 가격이 급격히 상승하는 주식에 대해 흥분하는 경향이 있습니다. 비즈니스에서 큰 지위를 구축하기를 희망하는 사람들에게는 완전히 비합리적 인 입장입니다. 포드 (Ford)와 제너럴 모터스 (General Motors)가 가격을 20 % 인상하면 더 많은 자동차를 구매할 수있는 경향이 있습니까? 갤런 당 가격이 두 배가되면 더 많은 가스를 사고 싶습니까? 절대적으로하지! 그렇다면 왜 회사의 형평을 다르게보아야합니까? 당신이 그렇게한다면, 당신이 정말로 도박을하고 투자하지 않기 때문입니다. 너 자신을 속이지 마라.

투자 키 # 5. 비용, 비용 및 수수료 최소화

마찰 경비 : Hidden Investment Tax 기사에서 커미션, 수수료, 질문 / 입찰 스프레드 및 세금으로 인해 자주 거래하는 것이 장기적인 결과를 얼마나 낮출 수 있는지를 배웠습니다. 돈의 시간 가치를 이해함으로써 얻는 지식과 결합하여, 10 년, 15 년, 25 년 및 50 년의 스트레치에 대해 이야기 할 때 그 결과가 엄청날 수 있음을 알게됩니다.

1960 년대에는 21 세라고 상상해보십시오. 65 세 생일에 은퇴 할 계획이며 재정적으로 생산적인 44 년을줍니다. 매년 소규모 자본으로 미래에 10 달러를 투자합니다. 그 시간 동안, 당신은 12 %의 수익률을 얻었을 것입니다. 2 %의 비용을 지출했다면 6 달러, 526 달러, 408 달러로 끝날 것입니다. 마찰 비용을 통제 했으므로 가족 중 복리 후생의 2 %를 유지하면 퇴직으로 $ 12, 118, 125로 끝났을 것입니다. 그것은 거의 두 배의 자본입니다!

반 직관적 인 것처럼 보이지만, 빈번한 활동은 종종 장기간의 우월한 결과의 적입니다. 환상적인 장기 기록을 가진 사적 자산 관리 회사의 한 훌륭한 분석가가 말하기를 "때로는 고객이 아무 것도하지 말라고 우리에게 돈을 지불하는 경우가 있습니다. "

투자 키 # 6. 항상 눈을 열어 기회를 열어주십시오.

유명한 투자자들과 마찬가지로, 유명한 뮤추얼 펀드 매니저 피터 린치 (Peter Lynch)는 항상 다음 기회를 주시하고있었습니다. 피델리티에서 재임하는 동안 그는 국가 여행, 회사 조사, 제품 테스트, 경영진 방문 및 가족들에게 쇼핑 여행에 대해 퀴즈 조사 숙제에 대한 비밀을 밝히지 않았습니다. 이로 인해 월가가 자신들이 존재한다는 것을 깨닫기 오래 전의 가장 큰 성장 스토리를 발견하게되었습니다.

귀하의 포트폴리오에서도 마찬가지입니다. 단순히 눈을 뜨고 Barrons 또는 Fortune의 페이지를 스캔하여 수익을 창출 할 수있는 기업에 비할 수 있습니다. 시작하는 데 도움이 필요하면 투자 아이디어 찾기 : 수익 기회를 발견 할 수있는 실무지를 확인하십시오.

투자 키 # 7. 기회 비용으로 자본 할당

채무를 상환하거나 투자해야합니까? 국채 또는 보통주 매입 고정 금리 또는이자 전용 모기지로 가십시오. 이와 같은 재정적 인 질문에 대한 대답은 항상 예상 된 기회 비용을 기반으로해야합니다.

가장 간단한 형태의 기회 비용 투자는 잠재적 인 현금 사용을 모두보고 가장 높은 위험 조정 수익을 제공하는 현금과 비교하는 것을 의미합니다. 그것은 대안을 평가하는 것입니다. 예를 들면 다음과 같습니다. 가족이 성공적인 공예품 점 체인을 소유하고 있다고 가정 해보십시오. 전국으로 확대되면서 매출 및 이익이 30 % 증가합니다. 수동 소득을 다변화하기 위해 샌프란시스코에서 4 %의 이자율로 부동산을 사는 것은별로 의미가 없습니다. 그렇지 않으면 너보다 훨씬 가난해질거야. 오히려 다른 위치를 열어 집계에 현금 흐름을 추가하는 것이 최선의 방법을 아는 것에서 시작해야합니다.

귀하는

위험 조정

규정자를 사용함에 유의합니다. 기회 비용 투자의 맥락에서 이것은 매우 중요합니다. 결론적으로 스티커 비율을보고 결론에 도달 할 수는 없으며 잠재적 인 단점, 확률 및 기타 관련 요소를 파악해야합니다. 그림이 도움이 될 수 있습니다. 성공적인 의사로 자신을 나타냅니다. 귀하와 귀하의 부인은 학생 대출 채무가 $ 150,000, 5 %가 있습니다. 이 경우, 그 돈을 투자하여 10 %를 벌 수 있다면 문제가되지 않습니다. 부채를 상환하는 것이 현명 할 수 있습니다. 왜? 미국의 파산법은 학생 대출 채무를 특히 유독성있는 책임으로 취급합니다. 퇴원하는 것이 거의 불가능할 수 있습니다. 청구서가 뒤쳐지면 학자금 대출의 유형에 따라 연체료와 이자율이 통제 불능 상태가 될 수 있습니다. 은퇴하는 동안 사회 보장 수표를받을 수 있습니다. 그것은 모기지 나 신용 카드 빚보다 훨씬 더 악의적 인 것입니다. 얼핏보기에 어리석은 것처럼 보일지라도, 번영의 순간에 잠재 지뢰를 제거하는 것은 현명한 행동 방침입니다.

당신이 달러 비용 평균을 통해 정기적으로 인덱스 펀드를 구입하는 (내 전문적 견해 상 현명한) 관행을 따르더라도 기회 비용의 개념이 중요합니다. 중앙 집안보다 더 번영하지 않는 한, 은퇴 기여금 한도를 최대화하기위한 충분한 가처분 소득이 없을 것입니다. 즉, 사용 가능한 옵션을 살펴보고 돈이 가장 먼저되는 부분에 우선 순위를 매겨 자신의 이익을 극대화 할 수 있어야합니다.

401 (k) 플랜을 통해 소득의 처음 3 %에 100 % 일치하는 회사에서 일한다고 가정 해 보겠습니다. 귀하의 급여는 일년에 50,000 달러입니다. 이 경우 많은 재무 기획자들이 가장 똑똑한 일을 말합니다 (부채가 없다고 가정 할 때) : 401 (k)를 3 % 일치 임계 값까지 기금으로 가장 많은 돈을 얻으십시오 너는 할 수있어. 이 경우 1 달러 500 달러입니다. 일치 자금으로 1 달러 500 달러를 지불하면 즉각 위험없이 돈을 두 배로 늘릴 수 있습니다. 귀하와 배우자 모두 최대 적립 기부 한도까지 로스 IRA에 기금을 지원하십시오. 그들은 많은 경우 전통 IRA보다 우수합니다.

유동성이 높은 FDIC 보험 저축 계좌에 6 개월 비상 자금을 마련하십시오.

돌아가서 401 (k)에 남아있는 기부 한도까지 기금을 지원하십시오. 더 이상 돈을 매치하지 않더라도, 상당히 큰 세금 공제를받을 수 있으며, 은퇴하거나 조세 피난처의 보호 범위 밖으로 가져갈 때까지 계좌에서 세금이 면제됩니다 .

귀하의 선호, 기술, 위험 프로필 및 자원에 따라 과세 중개 계정을 통해 인덱스 펀드, 우량주, 채권 또는 기타 자산을 구매하거나 임대 소득을위한 부동산을 취득하십시오.
이와 같은 계획을 준수함으로써 가장 유리한 용도로 돈을 할당하고 목록의 맨 아래에 도달하기 전에 현금이 부족한 경우 가족과 함께 할 수있는 최고의 유틸리티를 제공합니다.