가치 함정과 그것을 피하는 방법

가치 함정이란 무엇입니까? 어떻게 찾을 수 있습니까? 어떻게 자신을 방어하거나 피할 수 있습니까? 무엇이 그것을 개발하게 하는가? 이것들은 모두 훌륭한 질문입니다! 이 기사에서는 단계별로 살펴보고 값 트랩의 개념이 중요한 이유에 대해 기본적으로 이해하도록 안내 할 것입니다.

그들의 존재를 알고 있으면 포트폴리오 위험을보다 효과적으로 관리하고 어리석은 일을하도록 유혹 할 수있는 상황을 피할 수 있습니다.

가치 함정이란 무엇입니까?

화폐 관리의 세계에서, "가치 함정 (value trap)"이라는 용어는 표면적으로 투자자에게 중요한 자산 및 / 또는 시장 가격 대비 수입을 얻을 수있는 기회를 제공하는 상황을 의미하며, 주식 시장보다 평균 수익이 훨씬 높지만 여러 가지 요인으로 인해 환상적인 것으로 드러났다.

가치 함정이 발전하기 위해서는 무엇이 필요합니까?

값 트랩이 나타날 수있는 여러 가지 이유가 있습니다. 그들의 발전을 이끄는 가장 일반적인 상황 중 일부는 다음과 같습니다 :

과거에 거의 사용하지 않는 회사 나 산업의 현금 생산 능력의 영구적 변화

- 헨리 포드 (Henry Ford)가 시작된 후 말과 버기 제조업체에 대해 생각해보십시오. 모델 T 자동차의 생산. 그들의 시대는 번호가 매겨졌다. 그들의 제품 라인은 가족이 가솔린으로 건초와 귀리를 포기하고 차고를 마구간에서 교환 할 때 주기적으로 쇠퇴했습니다. 당신이 가격 하락을 보았다면, 과거 순이익을보고, "아, 이건 펀더멘털에 비해 싸구나!"라고 생각하면, 당신은 매우 틀 렸습니다. 과거 영업 실적은 본질적인 가치를 결정하는 데 제한적이었습니다.

• Cyclical Industries에서 소위 말하는 최고 수입 트랩 - 경험이없는 투자자에게 많은 재정적 피해를 줄 수있는 "최고 수입 트랩 (peak earnings trap)"으로 알려진 현상이 있습니다. 이는 남성과 여성이 호황과 흉상을 경험하는주기적인 산업에서 회사의 주식을 구매할 때 발생합니다. 주택 건설, 화학, 광업, 정제를 소득 사이클의 최상위로 생각합니다. 조건이 수년간보다 좋을 때는 수십 년이 걸리기 때문에 현금은 소유권을 획득 한 회사의 손익 계산서와 대차 대조표에 넘쳐 흐르고 있습니다. 이로 인해 가격 대비 수익 비율이 크게 저평가되어 나타납니다. 역설적이게도, 많은주기적인 기업은 실제로 p / e 비율이 낮을 때 가장 비싸고 p / e 비율이 높을 때 가장 저렴합니다.이러한 상황에서는 PEG 비율이나 배당 조정 PEG 비율을 살펴 보는 것이 좋습니다.

현금 흐름 문제가 혼자있는 소득 명세서보다 심각합니다.

• - 대학 수준의 회계 과정을 밟은 적이 있다면, 수익을 창출하는 수익성 높은 비즈니스의 유명한 사례를 연구했을 것입니다 파산했다. 이것은 여러 가지 이유로 발생할 수 있습니다. 2008-2009 년 대 불황에서 세계의 주요 투자 은행 중 일부를 포함한 여러 수익성있는 금융 기관은 장기 부채를 유동 자산으로 지원했기 때문에 보통 주주가 없어졌습니다. 세상이 무너질 때 어떤 경제적 죽음을 불러오는 자본 구조에서 실수는 있지만 과거 세대의 교훈처럼 매 세대마다 반복되는 것은 잊혀진다. 다른 경우 소매점에는 높은 영업 레버리지가있는 것으로 나타났습니다. 매출액이 특정 임계 값 아래로 떨어지면 끊임없이 손실되는 바다를 의미하는 고정 비용 구조로,이 금액을 초과하는 거의 모든 것이 수익으로 결론에 도달했습니다. 예를 들어, 분석가가 매출액이 어떤 이유로 또는 다른 이유로이 임계 값보다 낮아질 것으로 예상하는 경우 수익의 20 % 감소는 이익의 80 % 감소로 해석 될 수 있습니다. 여전히 다른 상황에서 기업은 잘 해나 가고 있지만 자본 시장 여건은 어려우며 거대한 회사채 문제가 성숙하기 위해 올라오고 있으며 회사의 재 융자 능력에 의문의 여지가 있습니다. 또는 사업은 현저히 높은이자 비용을 지불해야하며, 자본 비용의 증가로 인해 미래 기간에 이익을 감소시킵니다. 아마도 주요 경쟁자가 시장에 진입하여 주요 고객을 빼앗아 시장 점유율을 높여 가고 있으며 제조 또는 서비스 제공 효율성이 높아 경쟁이 치열해질 수 있습니다.이 경우 분명히 낮은 주가는 주당 순이익이 제때에 따라 잡을 것이기 때문에 주식 시장 가격 대비 적절한 수준으로 하락할 것입니다. 가치 트랩을 피하거나 보호 할 수있는 방법 대부분의 투자자는 가치 트랩을 회피하는 방법에 대해 개별 회사가 특정 회사를 평가하는 데 필요한 재무, 회계 및 관리 기술이 부족하기 때문에 개별 주식을 완전히 피하는 것이 좋습니다. 인덱스 펀드를 구입하는 대신, 정기적으로 달러 비용을 그들에게 평균하여, 가급적이면 Roth IRA와 같은 조세 피난처의 경계 내에서 지불해야합니다. 그렇지 않은 경우, 그 이유를 발견하여 답을 찾을 수 있습니다.
• - 왜 다른 소유주가 자신의 형평을 버렸습니다. 나쁜 소식을 발견하십시오. 모든 사람들이 사업에 불만을 갖게하려는 기대. 그런 다음, 1. 그들이 부정적인 기대가 지나치게 빠를 것이라고 생각하는지, 2. 과소 평가했는지 또는 과소 평가되었는지, 3) 어느 정도까지 판단하십시오.

드문 경우이지만, 당신은 보석에 올 것입니다.

실질적으로 무료로 제공되는 훌륭한 비즈니스를 찾을 수 있습니다.가치 함정 인 것처럼 보이는 것이 실제로 가치 함정이 1960 년대 아메리칸 익스프레스 샐러드 오일 스캔들이 아니라는 것을 알기 위해 숙제를하는 고전적인 예가 있습니다. 젊은 워렌 버핏 (Warren Buffett)은 버크셔 헤더웨이 (Berkshire Hathaway) 행운의 기초가되는 돈을 많이 벌었 다. 가능한 모든 문제가 발생할 경우 신용 카드 회사가 직면하게 될 최대 잠재적 손해를 계산하여 투자자들이 너무 비관적이되었다는 것을 깨닫게했다. 사업은 괜찮을거야. 최근에, 많은 투자자들이 2008-2009 년 붕괴 기간 동안 다른 투자자들이 자신의 소유권을 가지고 참여하기를 원했기 때문에가 아니라 팔고 있다는 사실을 발견했을 때 고품질의 재정적으로 좋은 주주들을 사려고했다. 그들은 유동성 crunches에 직면했고 그들이 청구서를 지불 할 수있는 현금을 마련해야했습니다! 커피 거인 인 Starbucks는 환상적인 사례 연구입니다. 붕괴 이전의 기업은 견고한 대차 대조표와 세후 이익이 폭발적이었습니다. 경제 폭풍우가 나타 났을 때 갑작 스레 가족들이 집을 잃고 투자 은행이 파열하기 시작했고 다우 존스 산업 평균 지수가 붕괴되기 시작했습니다. 엄청난 수익과 현금 흐름을 끌어 올리는이 엄청난 수익성 사업은 20 달러 선에서 하락했습니다. 00 (2006 년 한 주당 $ 3). 2008 년 50 명; 전년도에 8 배 미만의 수입과 12.5 %의 세후 이익을 기록한 수치이다. 이것은 많은 팽창 공간을 남긴 회사이며 수십 년 동안 희석 성 자본 주입없이 20 % + 성장했습니다. 전 세계가 중국과 인도로 확장되면서 정복하게 될 것입니다. 이 행성에서 최고의 커피 공급 업체의 주인이되는 것은 평생에 한번의 기회였습니다. 그 이후로 수년간 현금 배당을 얻었을뿐 아니라 주당 $ 50 +로 다시 상승하는 것을 지켜 보았습니다. 이사회가 소유주에게 더 ​​많은 돈을 보내기로 한 결정에 따라 주당 1 달러 (2017 년 9 월 현재)의 현재 배당률로 인해, 누군가가 어딘가에서 잘 지내면 비용에 대한 18 % + 현금 배당 수익률을 얻을 수 있습니다 절대 바닥에서 매입 한 주식에 대해 (매 거래마다 매수자와 매도자가 있어야하며, 경매의 성격을 지님).