필수품 슈퍼 자전거 및 금속 가격

러시아 경제학자 니콜라이 콘드라 티예프 (Nikolai Kondratiev)는 1920 년대에 산업 생산, 금리 및 대외 무역과 같은 다른 요인들과 함께 원자재 가격을 조사하여 약 40 년에서 60 년의 정기적 기간 동안 가격이 떨어지고 흘러 갔다고 결론 지었다. 그는 이러한 장기 가격 사이클의 자극은 기술적 변화와 혁신이라고 믿었습니다.

이러한 장기 변동에 대한 그의 설명은 기술적 변화였다. 오스트리아 경제학자 조셉 슘페터 (Joseph Schumpeter)는 콘드라 티예프 (Kondratiev)의 영향을 받아 1930 년대에 서로 다른 기간의 중복 된주기를 썼다. 콘드라 티예스주기는 오십년마다 이루어졌지만 Juglar주기는 평균 약 9 년이었고 Kitchin주기가 왔다가 갔다. 평균적으로 3 년에서 5 년마다

Schumpeter는

Business Cycles

(1939)에서 여러 가지 요인을 제시했지만, Kondratiev의 평가에 따르면 기술 혁신이 장기적인 가격의 주요 원인이라고 동의했습니다 사이클.

최근의 실증 분석은 특정 금속에 대한 원자재 가격 사이클과 장기 가격 추세를 구체적으로 살펴 보았다. 많은 경제학자들은 정기적 인 경기 순환의 존재에 동의하지 않지만 순환 상품 가격 추세에 대한 아이디어를 뒷받침하는 많은 연구가 있습니다.

한스 싱어 (Hans Singer)와 라울 프레 비쉬 (Raul Prebisch)는 1950 년에 영국과의 교역 조건이 개발 도상국에 비해 제조사와 관련하여 주요 상품의 실질 가치가 장기간 하락했기 때문에이를 설명했다. 2000 년 이후 금속, 에너지 및 농산물 가격이 꾸준히 상승하면서 원자재 가격 사이클에 대한 논의가 최전방으로 치닫게되었고 많은 사람들이 중국의 산업화가 새로운 상품 슈퍼 사이클을 주도하고 있다고 주장했다. 실제로 중국의 상품 가격에 대한 영향에 대한 일종의 언급을 보지 못한 채로 2008 년 금융 위기에 이르는 수년간 신문이나 잡지의 비즈니스 섹션을 선택하는 것은 어려웠습니다. 씨티 그룹의 상품 애널리스트 앨런 힙스 (Alan Heaps)는 2005 년 중국의 지속적인 산업화와 도시화가 새로운 상품 슈퍼 사이클의 자극제라고 주장하면서 통찰력있는 작품을 썼다. 힙 분석은 2005 년 이전 150 년 동안 두 가지 필수품 수퍼 사이클을 확인했습니다. 첫 번째는 미국의 경제 성장에 힘 입어 1800 년대 후반에서 1900 년대 초반까지 이어졌습니다. 두 번째는 전후 재건과 일본의 경제 팽창에 힘 입어 1945 년에서 1975 년까지 이어졌다. 애널리스트는 또한 중국에서 물질 집약적 인 경제 성장을 가져온 세 번째 사이클의 시작을 보았다.

물질 집약적 인 경제 성장은 힙스 (Heaps)에 따르면 상품 슈퍼 사이클의 원동력입니다. 성숙한 경제가 인프라 및 제조업을 지향하는 경제에서 서비스 기반 경제로 전환함에 따라이주기는 끝납니다. 이것은 공급이나 기술적 변화가 아닌 수요가 가격 상승과 하락의 원인임을 시사한다.

구리 가격을보다 구체적으로 살펴보면, 씨티 그룹 분석가는 중국의 도시화, 산업화 및 고정 자본 형성의 중요성, 수요 증가 및 구리 사용의 강도를 인식했다. Prebisch와 Singer와는 반대로, Heaps는 혁신이 장기 실질 가격 하락을 초래할 것이라고 믿지 않았습니다.

금융 위기 이후의 상황은 최근의 상품 가격 상승을 더 많은 맥락으로 보였다. Bilge Erten과 José Antonio Ocampo는 약 30 개의 비 석유 제품에 대한 경험적 분석을 통해 1865 년에서 2010 년 사이의 가격을 사용했다.

알루미늄, 구리, 철광석, 납, 니켈,은, 주석 연구진은 30 년에서 40 년 사이의 길이의 4 개의 수퍼 사이클을 확인했다. 이러한 사이클은 1885 년에서 1921 년까지, 1921 년에서 1945 년까지, 1945 년에서 1999 년까지, 그리고 1999 년부터 서면으로 (2013 년까지) 실행되었습니다. 에르 텐 (Erten)과 오캄포 (Ocampo)는 또한 금속 가격과 세계 GDP 간의 관계를 발견했으며, 글로벌 생산 가속화 (수요 증가)가 원자재 가격 상승을 이끌며 금속 가격은 성장 변화에 특히 민감하다는 것을 알 수있다. Prebisch와 Singer의 연구를 뒷받침하는 Erten과 Ocampo의 연구에 따르면 각주기의 끝에서의 실제 평균 가격은 이전주기의 끝에서 평균 가격보다 낮았다. 이러한 경향은 특히 금속 및 농산물에 대해 두드러졌습니다. 가치가있는 연구의 마지막 부분은 데이비드 S. 잭스 (David S. Jacks)의 국립 경제 연구 국 (NBER)의 2013 년 논문으로, 상품 가격 슈퍼 싸이클과 단기 호황 및 파산주기를 조사한 것입니다. 키친 (Kitchin) 순환은 약 1 세기 전에 이론화되었다. Jacks는 1850 년부터 2010 년까지 원자재 가격을 조사한 결과 알루미늄, 구리, 납, 니켈, 강철, 주석, 아연 등 7 가지 금속, 보크 사이트, 철광석, 크롬, 망간, 칼륨 등 5 가지 광물과 두 개의 귀금속 (금과은). 다른 사람들과 마찬가지로 대량 산업화와 도시화에 따른 수요로 인해 10 년과 35 년의 가격 슈퍼 사이클이 존재한다는 추세를 발견했다. 그러나 Jacks는 장기간의 사이클이 길이가 1 년에서 5 년 사이 인 수많은 짧은 붐 - 흉 사이클로 구성되어 있으며 가격 변동성을 정의하는 것으로 보았습니다. 상품 가격 붐은 장기 추세보다 30 ~ 50 % 낮은 실제 가격 하락을 반영하는 반면, 가격 붐은 장기 추세 가격보다 50 ~ 100 % 높은 실질 가격 상승과 연관 될 수 있습니다. Jacks는 이러한 호황기 사이클이 유동 명목 환율의 결과로 1950 년 이래 더 길어 졌다고 제안합니다.

이러한 붐 - 버스트 사이클을 살펴보면 수십 년간의 슈퍼 싸이클에 대한 논의보다 단기 상품 가격 변동성을보다 효과적으로 설명 할 수 있습니다. 상품 사이클과 경제 성장 간의 관계를 조사하기 위해 잭스는 경제가 천연 자원에 크게 의존하는 호주를 바라 보았다. 1900 년부터 2012 년까지 14 개 상품이 전체 수출의 43 %를 차지했습니다. 이 기간의 통계 분석에 따르면 가격 호황은 평균적으로 호주의 GDP 성장률을 6 % 이상 향상시키는 반면, 파산은 GDP 성장률을 장기적인 실질 추세에서 8 % 이상 줄였습니다.

결론적으로 우리가 연구에서 얻을 수있는 것은 다음과 같습니다.

원자재 가격의 상승과 하락에 대한 수십 년주기의 정기적 인 증거가 있습니다.

이러한 원자재 가격 슈퍼 사이클은 주로 수요 중심적이며 글로벌 생산 증가뿐만 아니라 대규모 산업화 및 인프라 지출에 해당합니다.

중국의 인프라 중심 경제 성장에 힘 입어 1990 년대 중반에서 후반에 시작된 새로운 수퍼 사이클은 2007 년에서 2013 년 사이에 최고조에 달할 것으로 예상됩니다.

금속 가격은 특히 2000 년 이후 구리의 가격 변동성에 반영된 사용 강도.

붐 - 흉상주기를 특징으로하는 단기 물가 변동성은 이전 시대보다 더 오래 발음되고 길어질 수 있습니다. 상품 가격 슈퍼 싸이클의 존재에 대한 강력한 증거가있을 수 있지만, 현재 사이클이 어떻게 진행되고 다음에 시작될 것인지를 예측하는 것은 금속 사업자들 사이에서 영원히 대화 주제가 될 것입니다.

출처 :

Erten, Bilge and José Antonio Ocampo … "19 세기 중반 이후 상품 가격의 수퍼 사이클." DESA Working Paper No. 110. February 2012

URL : http : // www. 유엔. org / esa / desa / papers / 2012 / wp110_2012. pdf

Jacks, David S. "Boom에서 Bust로 : 장기적으로 실질 상품 가격의 유형". 국가 경제 조사국 작업 보고서 18874. 2013 년 3 월.

힙. 앨런.

중국 - 상품 수퍼 사이클

의 엔진. 씨티 그룹. 2005 년 3 월 31 일.

http : // www. fallstreet. co.kr / Commodities_China_Engine0331. pdf

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