Fed의 대차 대조표가 글로벌 주식에 미치는 영향

2016 년 12 월 31 일 현재 양적 완화 정책에 따라 5 조 원이 지원됩니다. 2008 년 금융 위기의 여파로 중앙 은행은 대출 및 기타 자산 취득을위한 자금을 은행에 제공하기 위해 장기 국채 및 모기지 담보부 등의 문제가있는 자산을 구매하기 시작했습니다. $ 4. 취득 자산 5 조 달러는 경기 침체 이전 평균보다 4 배나 높습니다.

중앙 은행은 경제가 개선됨에 따라 일정이 불확실하고 운영 방법에 대한 합의가 이루어지지 않았지만 대차 대조표 풀기가 시작될 것이라고 밝혔다. 중앙 은행은 재정 상태에 미치는 영향을 최소화하면서 향후 몇 년 동안 조용히 배경에서 운영하는 한편, 대차 대조표는 금융 위기 이전보다 더 큰 수준으로 낮추는 것을 목표로 삼고 있습니다.

이 기사에서는 통화 정책, 자산 가격 및 국제 시장에 대한 중앙 은행의 풀린 노력의 영향을 살펴볼 것입니다.

통화 정책에 미치는 영향

국제 통화 기금 (IMF)은 연방 준비 은행의 대차 대조표를 풀면 통화 정책에 비교적 작은 영향을 미칠 것이라고 믿는다. 따라서 기관은 경제가 다른 것을 정당화하는 중요한 부정적인 충격을 경험하지 않는 한 연방 기금 금리의 변화와 인플레이션과 고용 결과의 변화에 ​​관계없이 대차 대조표의 풀기를 권고했다.

발표 된 계획에 따르면 2017 년 말 정상화가 시작된다면 대차 대조표는 2018 년 3180 억 달러, 2019 년 4090 억 달러 감소 할 것이라고 IMF는 밝혔다. 그것의 최신 연례 보고서. "그러한 감소는 향후 2 년 동안 연방 기금 금리가 22- 베이시스 포인트 인상되는 것과 같은 통화 정책 영향을 미칠 수있다. "

금리에 대한 작은 영향은 국제 시장이 금리 상승과 관련하여 즉각적인 역풍에 직면하지 않을 것임을 의미합니다. 예를 들어, 많은 신흥 시장은 금리와 연계 된 달러화 부채를 보유하고 있습니다. 겸손하고 꾸준한 금리 인상은 이들 회사가 갑작스런 재정적 충격없이 더 큰 부채 상환에 대비할 수있는 충분한 시간을 가질 수있게 해줍니다.

주식 및 채권에 미치는 영향

연방 준비 은행의 대차 대조표를 풀면 중앙 은행의 밤새 금리에 미치는 영향은 미미하지만 주식, 채권 및 기타 자산에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 어쨌든 이러한 자산은 현실보다 인식에 의해 더 많이 움직이며 국채 및 모기지 기반 보안 구매의 둔화에 대한 인식은 가격을 낮추고 이들 수단의 수익률을 높일 수 있습니다.

국채 금리의 상승은 시장에 여러 가지 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 이러한 벤치 마크 채권은 일반적으로 주식 가치 평가에서 소위 "위험 자유"이자율을 설정하는 데 사용되며 위험이없는 이자율이 높으면 자산 평가액이 낮아질 수 있습니다. 높은 수익률은 미국의 모기지 또는 해외 금리를 포함하여 이러한 벤치 마크 채권을 기반으로 설정된 이자율을 저해 할 수 있습니다. 미국 국채 수익률 상승은 또한 신흥 시장 및 다른 세계 경제로부터 자본을 끌어낼 수있다. 결국, 미국의 채권과 유사한 금리를 가진 이머징 마켓 채권을 평가하는 투자자는 낮은 위험으로 인해 미국 채권을 선택할 수 있습니다. 이머징 마켓은 채권 금리의 상승으로 대응해야 할 수도 있습니다. 그 결과 금리 민감 시장에서 채권 가격이 하락할 것입니다.

결론

연방 준비 은행은 4 달러를 풀 계획이다. 5 조의 대차 대조표는 금리에 약간의 영향을 미칠 것으로 예상되지만 주식, 채권 및 기타 자산의 평가에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 국내외 투자자들은 중앙 은행이 계획대로 진행할 경우 효과가 미미할 수 있지만 계획을 명확히하기 때문에 이러한 위험을 염두에 두어야합니다.

벤 버냉키 (Ben Bernanke) 의장은 2013 년에 중앙 은행이 채권 매수의 속도를 늦출 수 있다고 제안했다. 투자자들은 6 월에 채권 수익률을 급격히 높이고 주식을 약 5 % 하락시켜 결국 "테이퍼 울화 (taper tantrum)"로 알려지게되었다. 중앙 은행은 천천히 예측할 수있는 방법으로 구매를 풀어 냄으로써 이러한 문제를 피하기를 희망하지만, 투자자가 따라야 할 선례가 없으며 그 반응은 불확실합니다.

투자자들은 포트폴리오가 적절하게 분산되어 있음을 보장함으로써 이러한 불확실성을 헤지 할 수 있습니다. 특히 가장 취약한 고정 수입 포트폴리오.