옵션 휘발성 및 블랙 월요일

1987 년 10 월 19 일

1987 년 10 월 19 일의 시장 추락은 검은 월요일로 알려졌다. 다우 존스 산업 평균 지수 (DJIA)는 508 포인트 (22. 61 %에서 1738)로 하락했다. 74.

시카고 보드 옵션 거래소 ( CBOE )의 거래 층과 같았습니다. 나에 관해서는, 나는 책상 위에서 거래하는 위층의 사무실에 있었다. 그 날이 진전되고 꾸준한 하락세가 계속되자 마켓 메이커 (그리고 다른 모든 사람들)는 모든 사람들, 즉 시장 제조사, 전문 상인 및 개인 투자자가 옵션 판매를 두려워하게되었습니다.

옵션을 넣을뿐만 아니라 전화 옵션도 넣습니다. ( 동등한 위치 의 개념을 이해하면 통화가 걸리며 전화는 입니다.)

그 결과 옵션 가격이 급등했습니다. 시 장이 보이지 않고 (브로커로부터의 주문을 통해) 거래 구덩이에 진입 한 구매자가있는 경우 옵션 옵션 포지션을 헤지하는 (팔 때 포트폴리오 위험을 줄이기 위해) 옵션 판매자에게는 합리적인 방법이 없었습니다 . 옵션 판매자가 수령 한 위험에 대해 옵션 판매자에게 보상하기 위해 옵션 가격 (프리미엄)이 크게 증가했습니다. 자비 롭게 종결 될 때까지. 1987 년 10 월 20 일 1099 년 10 월 20 일

미국 연방 준비 은행은 다음날 아침 시장이 개장하기 전에 다음 진술서를 발행하여 구제 활동에 나섰다.

"연방 준비 은행, 국가 중앙 은행의 책임하에 경제 및 금융 시스템을 지원할 수있는 유동성 공급원이 될 준비가되었음을 확인했다. "

연방 준비 제도 이사회 란 무엇입니까? 1. 통화 정책을 수행합니다. 2. 금융 기관을 규제하고 소비자의 신용 권리를 보호합니다. 3. 금융 시스템의 안정성을 유지합니다. 4. 미국 정부에 금융 서비스를 제공합니다.

그러나 시장의 위기는 아직 끝나지 않았습니다.


















연준의 발표에도 불구하고 시장은 1987 년 10 월 20 일 화요일에 하락세로 출발했다. ).

그것은 과장이 아닙니다. 시장이 거래되기 전에는

많은
의 재고가 있었으며 구매자는 부족했습니다. 이로 인해 많은 개별 주식 거래가 지연되었습니다.
모두가 풋 옵션을 소유하기를 원했고 입찰 / 물 시장은 공황을 반영했습니다. 입찰가 / 스프레드가 폭넓게 나타났습니다. 오늘날의 표준에 의해 넓지는 않지만 훨씬 더 넓어서 그 틈은 설명 할 수 없었습니다. 많은 옵션에는 최소 $ 10의 가격을 가진 입찰가 / 물가가있었습니다. 전형적인 옵션은 쉽게 2 달러 입찰가와 12 달러 입찰가를 가질 수 있습니다.어떻게 가능합니까? 옵션 판매자가 될 의사가있는 충분한 사람들이 거의 없었으며, 전화 또는 풋 옵션에 대한 요구를 충족시키는 것은 거의 불가능했습니다. 그 결과, 옵션 프리미엄은 지붕을 통과했다 (즉, 월요일보다 높았다).
옵션을 판매 한 사람은 누구에게나 재미있는 시간이었습니다. 그런 거래자들 중 상당수가 손실을 충당하기에 충분한 여유가 없었기 때문에 판매 된 옵션을 다시 구매해야했습니다. 그러나 모든 사람들이 고통을 당하지는 않았습니다. 소유하지 않은 일부 사람들 (나)은 시장 추락 전에 놓고 엄청난 액수를 벌었습니다.
어느 시점에서 평온이 회복되었습니다. 아마 연준 발표에 의해 자극을받은 바겐 세일 사냥꾼들이 주식을 모으기 위해 현장에 도착했을 것이다.

공황 판매가 완화되었고 사고 방식이 빠르게 사라지는 것처럼 보였습니다. 한때 다우 존스 산업 평균 지수는 120 포인트 낮았지만 종가가 울리면 평균은 100 포인트 이상 높았다. Fed는 그 날을 구했다.

참고 : 짧은 통화 옵션을 사용하는 거래자가 번영했다고 생각하면 다시 생각해보십시오. 옵션 프리미엄이 급등 할 때 통화 가치가 상승했다. 시장이 지금까지 하락할 때 통화 가치가 상승 할 수는 있지만 외환 변동성이 커지면 옵션의

가치가 증가한다는 점을 기억해야합니다. 묵시적인 변동성

이 너무 높아서 다시는 볼 수 없었습니다. 실제로 2008/2009의 시장 대공황 기간 동안 VIX (CBOE 변동성 지수)는 90에 가깝습니다. 10 월의 '87 년 충돌 동안 150에 이르렀습니다.