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금융 산업은 CPA에서 CDS 로의 약어로 유명합니다. 그러나 유럽의 국채 위기에서 명성을 얻은 새로운 약어가 하나 있습니다. LTRO는 유럽 중앙 은행 (ECB)이 유로존 은행에 매우 낮은 이자율로 돈을 빌려주는 데 사용되는 "장기 리파이낸싱 운영"을 의미하는 두문자어입니다.
이 기사에서는 LTRO가 어떻게 작동하는지, 투자자에게 의미가 무엇인지, 중앙 은행이 금융 시스템의 유동성을 강화하는 데 사용할 수있는 몇 가지 대안을 살펴볼 것입니다.
LTRO가 성장을 뒷받침하는 방법
LTROs는 대출에 담보로 주권 부채가있는 유로 존 은행에 저금리 기금을 제공합니다. 대출금은 매월 지급되며 일반적으로 3 개월, 6 개월 또는 1 년 내에 상환됩니다. 그러나 ECB는 2011 년 12 월에 3 년 LTRO를 발표했는데, 이는 과거 운영보다 훨씬 더 높은 수요를 가져왔다.
LTRO는 2 배의 효과를 발휘하도록 설계되었습니다.그레이터 은행 유동성
- - 저금리 파이낸싱은 유로 존 은행이 대출 활동을 늘리고 경제 활동을 촉진 할뿐만 아니라 이익을 창출하고 문제가되는 대차 대조표를 개선하기 위해 고수익 자산에 투자하십시오. 낮은 국채 부채 수익률
- - 유로존 국가는 국채 부채를 담보로 사용할 수있어 채권 수요가 증가하고 수익률이 낮아집니다. 예를 들어, 스페인과 이탈리아는 부채 수익률을 낮추기 위해이 기법을 2012 년에 사용했습니다.
유럽 채무 위기 동안의 LTRO
LTRO는 2008 년에 시작된 유럽 금융 위기 기간 동안 인기를 얻었습니다. 위기가 치기 전에 ECB의 가장 긴 부드러운 제안은 불과 3 개월이었습니다. 이 LTRO는 ECB의 전반적인 유동성의 약 20 %를 차지하는 450 억 유로에 달했습니다.
이러한 수준은 유럽 재정 위기를 통해 궁극적으로 증가했다.
2008 년 3 월
- - ECB는 6 개월 만기의 첫 보조 LTRO를 177 개 은행보다 4 배 이상 초과 구매했다. 2009 년 6 월
- - ECB는 이전 LTRO보다 급격히 높은 수요로 1,000 명 이상의 입찰가로 마감 한 첫 12 개월 LTRO를 발표했다. 2011 년 12 월
- - ECB는 1 % 금리와 은행 포트폴리오의 담보로 3 년 임기의 첫 LTRO를 발표했다. 2012 년 2 월
- - ECB는 LTRO2라고하는 두 번째 36 개월 경매를 개최하여 800 유로 지역 은행에 저금리 대출 529.5 억 유로를 제공합니다. 이 프로그램 이후, 은행은 유동성을 추가로 높이기 위해 소위 LTLRO 및 LTLRO II라는 목표 장기 장기 차환 운영을 발표했습니다. 이 새로운 작업은 적어도 2017 년 3 월까지 분기별로 수행됩니다.
유동성을위한 LTRO의 대안
ECB가 제공하는보다 단기적인 레포 유동성 측정을 주요 리파이낸싱 운영 (MRO)이라고합니다. 이러한 작업은 LTRO와 동일한 방식으로 수행되지만 일주일의 성숙 기간이 있습니다. 이러한 작업은 어려운시기에 미국 은행에 임시 대출을 제공하기 위해 미국 연방 준비 은행이 수행 한 것과 유사합니다.
유로존 국가는 긴급 유동성 지원 (ELA) 프로그램을 통해 유동성에 접근 할 수 있습니다. 이러한 "Lender-of-last-resort"메커니즘은 위기 상황에서 은행을 돕기 위해 고안된 매우 임시적인 조치입니다. 개별 국가는 ECB 재정의 옵션으로 이러한 작업을 실행할 수 있습니다.
주요 LTRO 테이크 어웨이 포인트
LTRO는 "장기 리 파이낸싱 운영"의 약자로, 위기 발생시 은행에 표준 MRO보다 장기 유동성을 제공하기 위해 사용됩니다.
- ECB는 유럽 국채 위기시 LTRO를 3 개월 만기에서 3 년 만기로 급격히 증가시켰다.
- ECB와 독립적 인 정부가 사용하는 기타 유동성 프로그램에는 주요 재 융자 운영 (MRO) 및 긴급 유동성 지원 (ELA)이 포함됩니다.