분포 수익률 Vs. SEC 수익률 : 어느 것을 사용해야합니까?

당신이 생각하는 것보다 조금 더 까다 롭습니다. 실제로, 일반적으로 "분배 수익률"또는 "TTM 수익률"인 채권을 제공하는 투자 관리 회사의 웹 사이트에서 인용 된 수익률은 펀드를 구입하고 보유 할 경우받는 것보다 실질적으로 많거나 적을 수 있습니다 .

실제로, 수익률을 결정하는 몇 가지 방법이 있습니다 : 분배 수익률 (및 그 변형)과 SEC 수익률. 실제 수익이 무엇인지 알아 내기 위해 어느 수익률 계산을 사용해야하며 그 이유는 무엇입니까?

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처음에는 배당 수익이나 SEC 수익률을 통해 채권 펀드가 매각 될 때까지 채권 펀드가 생산할 수입을 알 수 없음을 이해합니다. 두 수익률 모두 과거 실적을 기준으로합니다. 아시다시피 금융 웹 사이트에서 상기 시키므로 과거 실적은 향후 수익을 나타내는 지표가 아닙니다.

배당 수익률과 왜 틀린 지 이유

배당 수익률 평가의 한 측면 - 채권 펀드의 배분 수익률의 중요성을 이해하려는 시도 -는 모든 펀드가 같은 방식으로. 다음과 같은 간단한 방법이 있습니다.

배당 수익률은 지난 달 펀드의 배당 금액 (보통 현재 배당금과 동일한 금액)을 계산하여 12 배를 곱하여 실제 12 배가 될 수도 있고 그렇지 않을 수도 있습니다 - 월 배포 총.

연간 수익에 대한 대략적인 추정치입니다. 계산은이 가상의 12 개월 수익률을 펀드의 월말 NAV로 나눕니다. 이는 수익률 또는 더 정확하게는 자금으로 자주 사용되는 분배 산출량 계산 중 하나를 제공합니다.

유통 수익률 = 30 일 분포 금액 x 12 / 월 말 NAV

이 계산에는 정확성 또는 최악의 경우 유용성을 저해 할 수있는 데이터의 세 가지 단순화가 포함됩니다.

처음이자 가장 확실한 것은 거의 30 일 동안의 소득에 12를 곱한 소득이 12 개월 수익과 같다고 거의 완전히 정확하게 가정한다는 것입니다. 어떤 경우에는 아마도 많은 경우에 실제 12 개월 수익에 거의 근접 할 것입니다. 다른 경우에는 계산 된 수입과 실제 수입이 상당히 다를 수 있습니다.

유통 산출량 계산의 정확성을 저해하는 두 번째 가정은 매월마다 동일한 일수가 아니라는 것입니다. 2 월 말에 수익을 계산하면 28 일의 유통 기간을 사용하게됩니다. 7 월에 계산하면 31 일을 사용합니다.28 일 동안 X 달러를 산출하는 펀드는 30 일 동안 동일한 X 수익률보다 30 ~ 28 % 높은 수익률을 보입니다. 이 차이는 결과를 약간 왜곡 할 수 있습니다. 이것에 대한 가장 좋은 점은 그 차이가 크게 중요하지 않다는 것입니다.

세 번째 가정은 현재 NAV가 지난 12 개월 동안의 평균 NAV를 나타냅니다. Apple의 현재 주가 (AAPL)가 지난 해의 평균치라는 가정보다 정확하다고 가정 할 이유가 없습니다.

사실 2016 년 AAPL의 주가는 거의 40 % 이상 상승 및 하락했습니다. 채권 가격은 종종 매우 변동성이 적지 만 불변 적이 지 않습니다.

일부 산출량 산출 수정

분배 산출량 계산이 조금 더 가까워 질 수있는 몇 가지 분명한 방법이 있습니다. 하나는 평균 월간 분포를 가정하지 않고 지난 해의 실제 월간 분포를 합한 다음 12로 나눕니다. 그것은 실제 12 개월 후반 평균입니다.

또 다른 방법은 실제 30 일 수익을 반영하여 '30 일 배급 금액'을 조정하는 것입니다. 즉, 2 월에 적절하게 인상하고 31 일 동안 조정할 수 있습니다.

세 번째 개선 사항은 12 개월 후 NAV의 평균을 구하는 것입니다.

유통 수익률 = (12 개월 후 분배 금액의 합계) x (현재 월 30 일 / 실제 날짜 x 12) ÷ (거래 후 12 개월 누계 / 365)

분배 수율이 이런 식으로 계산 될 때, TTM 산출량이라고도 부른다 - TTM은 "12 개월 후행"의 약자이다.

20 세기가 끝날 때까지 SEC는 혼란에 개입했다. 이후 모든 펀드 회사는 역사적으로 사용 된 수단에 따라 결정된 배당 수익률과 SEC가 규정 한 표준화 된 계산을 사용해야하는 SEC 산출량을 모두 게시해야했습니다.

SEC 산출량이란 무엇입니까?

SEC의 수익률은 수익률 회사가 증권 거래위원회에보고해야하므로 이름이 지정됩니다. 어떤 투자자도 만들지 않을 다소 복잡한 실제 계산의 잡초에 빠지지 않고 SEC 수익률은 포트폴리오의 각 채권이 만기가 될 때까지 투자자가받는 수익률과 비슷합니다. 이 법안은 또한 모든 소득에 대한 재투자와 관리 비용 및 지출을 가정합니다.

카렌 다마토 (Karen Damato)와 같은 일부 애널리스트와 금융 작가들은 채권 수익률 계산에 혼선을 빚어 5 월 16 일자 월스트리트 저널을 작성하면서 SEC 계산이 다양한 배당 수익률 계산보다 더 정확한 결과를 제공하며 매월 일관성이 유지됩니다. 실제로, 한 계산이 다음 12 개월 수익에 더 가깝게 될지는 시장에 의해 결정되는 어느 정도의 문제입니다.모든 산출량 계산은 이미 무엇이 일어 났는지에 대한보고이며, 앞으로 올 예측에 대한보고는 아닙니다. 또한 변량 분배 산출량 계산이 현실을 나타낼 수도 있고 그렇지 않을 수도있는 가정을하는 동안 SEC 계산도 마찬가지입니다. 적극적으로 관리되는 많은 펀드 회사는 만기까지 모든 채권을 거의 보유하지 않습니다.

그러나 SEC 수익률의 명백한 이점은 표준화되었다는 것입니다. 이제 투자자는 사과와 사과를 비교할 수 있습니다.

문제에 대한 한 가지 해결책이 더 좋다 : 뮤추얼 펀드 회사 또는 ETF를 발행하는 회사의 웹 사이트로 직접 이동하십시오. 이 발행자는 분배 수익률과 SEC 30 일 수익률을 모두 제공해야하므로 펀드에서받을 수있는 수입에 대해 훨씬 더 잘 이해할 수 있습니다. 모닝 스타 리서치 (Morningstar Research)는 사실 두 가지 계산 모두를 고려하여 옹호하고 있습니다. 둘 다 고려해 보면 둘 중 어느 하나를 사용하는 것보다 펀드의 성과에 대해 더 나은 느낌을 줄 것이라고 주장합니다.