Muni-Treasury Ratio의 정의와 설명

그러나 조심하십시오. 이것은 단지 대략적인 지침 일 뿐이며 엄격한 규칙을 제공하지는 않습니다.

Muni-Treasury Ratio를 계산하는 방법

먼저 비율의 수학을 살펴 보겠습니다. 다행스럽게도, AAA 등급 채권에 대한 수익률은 미국 재무부의 비슷한 만기 수익률과 관련이 있습니다.

AAA munis의 수익률이 1.5 %이고 10 년 재무부의 수익률이 2.0 % 인 경우 비율은 0.75입니다.

재무 비율, 더 매력적인 munis은 국고에 상대적입니다. 역사적으로이 비율은 평균 약 0.8입니다. 8. 채권에 대한이자가 과세되는 반면, 지방채에 대한이자는 면세 인 관계로 채권 채권 수익률은 일반적으로 국채보다 낮습니다. 따라서 투자자는 재무부에 투자하기 위해 더 높은 수익을 요구합니다.

시간이 지남에 따라 영향을 미치는 요인은 무엇입니까?

무제한 재무 비율을 결정하는 데는 여러 가지 요인이 수반됩니다.

첫 번째는 기본 수준이며, 이는 시영 투자자의 세율의 평균입니다. 이유는 다음과 같습니다 : 무이자 - 재무 비율은 같습니다. 75. 그 수준에서, 25 % 괄호 속의 투자자는 세입 및 국채에 동일한 세후 이자율을 받는다. 예를 들어, 무니는 3 %, 국채는 4 %를 산출합니다.

투자자의 세후 세율은 3 % (4 % x 75)이므로 두 채권의 수익률은 동일합니다. 시간이 지남에 따라 두 시장은 사람들이 세후 수익률을 기준으로 매수 및 매도 결정을 내릴 때 투자자 기반의 평균 세율을 기반으로 한 균형에 도달해야합니다.

불행히도, 그것은 실제 삶에서 깨끗하지 않습니다.

다음을 비롯한 여러 가지 요인이 실제 비율을 결정합니다.

무니는 가격 책정에 영향을 미치는 재무부보다 유동성이 낮습니다 (즉, 쉽게 거래되지 않음).

• 두 시장은 뚜렷한 수요 - 공급 동력을 가지고있다. 예를 들어, 2012 년에 지방채는 정상 이상의 수요와 보통보다 낮은 수준의 새로운 공급의 결합으로 뒷받침되었는데, 이는 국채 대비 가격 상승에 도움이되었습니다.
• 두 시장의 투자자 기반 또한 상당히 다릅니다. 재무 시장은 단기 매매자의 비율이 높지만, 무니 시장은 장기 투자자가 우세한 경향이 있습니다. 결과적으로 시당국 채권은 종종 재무부 채권보다 느리게 이동하며 이는 차례대로 비율에 영향을 미칩니다.
• 미래 재무부의 재무 비율은 미래의
• 세율에 대한 기대치에도 반응합니다. 오늘날의 Muni-Treasury Ratio 2007-2008 년의 금융 위기 이후, 무보증 비율은 과거 평균보다 훨씬 높습니다.이것의 주된 이유는 초 저금리와 양적 완화를 포함한 경기 회복을위한 미국 연방 준비 제도의 공격적인 정책입니다. "함께,이 정책은 시장에 대한 Fed의 영향력이 없을 때의 수준보다 훨씬 낮은 국채 수익률을 가져 왔습니다. 결과적으로 저수익으로 인해 무표계가 전형적인 수준을 초과하여 100 % ~ 120 % 범위까지 올라갔습니다. 이는 위기 전과 전후 연준의 행동에 대해 전례가 없었던 수준입니다.

함께 모으기

무니 - 재무 비율은 투자자가 지방 채권의 가치를 평가하는 데 사용할 수있는 도구 중 하나입니다. 그러나 매우 많은 요소가 비율에 영향을 미치므로 광범위한 투자 그림과 함께 고려해야합니다. 더구나, 비율이 높을 때 지자체가 여전히 마이너스 수익을 창출 할 수 있다는 점을 명심해야한다. 왜냐하면 재무부 가격의 하락세가 지자체의 비슷한 하락을 동반 할 가능성이 있기 때문이다. (가격과 수익률은 반대 방향으로 움직입니다.) 항상 그렇듯이 시장 상황에 대한 결정보다는 자신의 목표와 목표에 따라 투자를 선택하는 것이 좋습니다.