2014 채권 시장 전망

지금까지 금융 시장에 관심을 기울이는 사람들은 2014 년 채권 시장 전망에 대해 두려워 할 것입니다. 채권 시장의 전망에 대한 언론의 토론은 일부 분기에서 야후의이 보석으로 강조되는 점점 종말론적인 어조로 이어졌다. 11 월 28 일의 재정 : "보상해라! 채권 시장은 '지옥'이 될 수 있습니다. "

이러한 종류의 보상으로, 생수 및 비상 조명 용품을 구입할 필요가 있다고 느낀다면 고정 수입 투자자는 용납 될 수 있습니다.

사실, 전망은 그다지 황량하지 않습니다. 채권 시장 전체가 2014 년 전체 수익의 길에서 많은 것을 제공하지는 못할지라도, 공황 상태에 빠질 이유는 없습니다. 여기서 우리는 앞으로의 시장 성과에 영향을 미칠 수있는 다양한 문제를 살펴 봅니다.

다양한 전문가 의견뿐만 아니라 각 자산 클래스 별 전망에 대해서는이 기사의 마지막 섹션을 참조하십시오.

검토에서 2013 년 채권 시장 성과 연도를 참조하십시오.

주요 고려 사항을 경감시키는 연준

2014 년 채권 시장 전망의 주요 변수는 물론 미국 연방 준비 제도의 양적 완화 정책의 운명이다. 경제를 자극하기 위해 장기 채권 수익률을 낮추기 위해 고안된이 채권 매수 프로그램은 QE가없는 세계에서 거래 할 수있는 수준 이하의 수익률을 유지했습니다. 2013 년 동안 프로그램 축소의 전망은 투자자들이 정책의 최종 결과를 예상하기 시작하면서 수익률이 급격하게 상승하게했습니다.

예를 들어, 10 년 만기 국채 수익률은 5 월 2 일에 1.63 %의 저점에서 연말에 거의 3 %로 올랐다. 가격과 수익률은 반대 방향으로 움직입니다. 이 수익률의 급등은 Fed의 테이퍼에 대한 투자자들의 기대를 반영했기 때문에 테이퍼 관련 매도의 상당 부분이 이미 가격에 포함되어 있음을 의미합니다.

QE의 감소는 투자자가 완전히 예상하는 것으로 알려진 문제이기 때문에 2014 년 1 월에 시작될 테이퍼링이 발생할 때와 마찬가지로 대규모 매각을 기대할 수 있습니다. 그 대신에, 가장 가능성있는 결과는 Fed가 의도를 잘 전진 시켜서 점차적으로 가늘어 지도록하는 것입니다. 그렇지만 연준이 점점 가파르게 나아갈 필요성은 금리에 대한 잠재적 영향과 시장에 대한 불확실성의 주입 측면에서 채권에 대한 겸손한 역풍이다. 그러나 여기에서의 단점의 정도는 그다지 중요하지 않을 수 있습니다. 시간이 지남에 따라 10 년 만기 국채 수익률은 국내 총생산 (GDP) 증가율과 인플레이션 율에 동등한 수준으로 하락하는 경향이 있습니다. 2의 성장을 가정.2014 년에는 5 %, 인플레이션은 1.2 %로, 10 년 만기 수확량은 3.99 %, QE는 999 달러가되지 않는다. 그러나이 경우가 아니기 때문에 QE는 2013 년까지 계속 될 것입니다. 이미 2013 년 3 %에 가까운 수익률로 인해 매도가 최악의 상황이 벌어 졌을 수 있습니다.

성장 전망은 어떻게 채권에 영향을 미칠 수 있습니까?

모든 전망에는 변수가 있으며, 2014 년 채권 시장 전망에 대한 가장 큰 불확실성은 경제 성장의 방향입니다.

경제가 2.25 % ~ 2. 5 %의 현재 합의 기대치보다 더 크게 확대된다면, 이는 연준이 예상보다 빨리 하락할 것이라는 우려를 제기 할 것이다. 채권 시장은 투자자들이 연준이 QE를 계속할 것이라는 확신을 갖고 있었기 때문에 2012 년과 2013 년 첫 몇 달간의 성장 전망에 특별히 민감하지 않았습니다. 이제 성장 전망은 양적 완화의 운명에 직접적인 영향을 미치기 때문에 훨씬 더 중요합니다. 물론 플립 사이드는 성장이 기대치를 훨씬 밑돌 수 있으며 테이퍼링을 보류하고 채권 랠리를위한 불꽃을 제공 할 수 있습니다. 이 시나리오는 경제가 여전히 완전히 회복되지 않았다는 것을 감안할 때 분명히 이유의 영역에 있습니다.

2014 년 채권 시장 전망에서 인플레이션의 역할 인플레이션은 채권 시장 수익률의 주요 요인이지만, 수년 동안 중대한 문제가되지는 않았습니다. 위기 이후 인플레이션은 느린 성장과 높은 실업 환경에 의해 침체되어 왔고 당분간은 그렇게 될 것으로 보인다. 이러한 이유로 2014 년 전망과 관련하여 아무도 언급하지 않은 문제 중 하나이며 따라서 시장에 가장 큰 악영향을 미칠 수있는 문제입니다. 아직 인플레이션의 징후는 없지만 2014 년의 진전으로이 변수에 주목하십시오. 속담처럼, 당신이 타는 것을 보지 못하는 기차입니다.

본드 기금에서 스탬피가 계속됩니까?

2014 년 채권 시장 전망에 영향을 미칠 수있는 세 번째 요소는 투자자 행동입니다. 투자자들은 2013 년 하반기에 채권 펀드를 매각했다. 많은 사람들은 상승하는 시장을 이용하기 위해 주식을 펀드에 투자했다. "2014 년에도 이러한 추세가 계속 될 지 아무도 확신 할 수 없지만, 채권 펀드에서 계속해서 현금을 흘릴 수있는 가능성은 경영진이 자신의 지분을 매각하는 것을 강요하며 앞으로도 계속해서 실적을 압박 할 수 있습니다.

2014 년 수익률에 대해 투자자는 무엇을 기대해야합니까?

예측할 수없는 사건이 필연적으로 등식에 포함되기 때문에 항상 1 년에 실적을 예측하는 것은 어렵습니다. 이와 같이 전쟁, 위기 등 주요한 놀라움이 없다고 가정 할 때 가장 가능성있는 시나리오는 2013 년과 비슷한 해이다 : 평균 이상의 변동성과 평균 이하의 수익률. 예상치 못한 성장 둔화가 없으면 채권은 많은 상승 여력을 제공하지 않을 것입니다. 2007 년부터 2012 년까지 채권은 평균 5 ~ 8 %의 안정적인 수익을 냈습니다.그러나 앞으로 몇 년 안에 평균은 아마도 그 절반 정도가 될 것입니다.

이러한 약한 전망의 한 가지 이유는 채권과 채권 펀드가 역사적으로 낮은 수익률을 계속 제공한다는 것입니다. 수익률이 5-6 % 일 때 2 %의 가격 하락을 흡수하는 것이 더 쉽지만 투자 등급의 채권이 2-3 %의 범위에서 하락할 때 2 %의 감소가 훨씬 더 중요합니다.

귀하의 채권 자금을 모두 팔아야한다는 의미입니까? 전혀 그렇지 않습니다 - 채권은 투자자에게 소득, 다양성 및 상대적 안정성을 계속 제공하며 시장 개발에 대응하기보다는 장기 계획을 고수하는 것이 좋습니다.

대신, 2014 년 채권 시장 전망에 관한 메시지는 간단합니다.

2014 년 어디서 투자해야합니까?

각 개인의 상황이 다르므로 한 사람에게 현명한 아이디어가 될 수있는 투자가 반드시 다른 사람에게는 맞지 않을 수도 있습니다. 그렇다면 2014 년을 앞두고 다음과 같은 몇 가지 주요 사항을 고려해야합니다.

장기 대 단기 채권

: 아래쪽 위험으로부터 자신을 보호하는 것은 계속해서 게임의 이름이어야합니다. 내년. 채권 시장이 어려워지면 장기채가 다시 저조 할 것이다. 반면 단기 채권은 장기 채권보다 Fed 정책에 더 밀접하게 관련되어 있습니다. 연준이 2016 년까지 금리를 인상 할 것으로 예상되지 않아이 부문은 계속해서 지원을 받아야한다. 단기 채권은 또한 투자자가 잠재적으로 불안정한 시장 상황을 극복 할 수 있도록 더 큰 일상적인 안정성의 이점을 제공합니다. 반대로 장기 채권은 금리 위험에 가장 많이 노출 된 시장 영역이며 잠재적 인 단점에 대한 투자자 보상을 위해 충분한 추가 수익률을 제공하지 못합니다.

참조 : 2014 년을위한 3 가지 최고의 채권 ETF.

높은 품질은 "안전"을 의미하지 않습니다.

: 신용 등급이 가장 높은 채권 - 국채, 팁, 높은 채권 채권 및 기업 이슈 - 지연 이 지역의 채권은 채무 불이행 위험이 매우 낮지 만 고금리 위험도 있습니다. 이 "안전한"투자를하는 펀드가 시장이 약 해지면 더 잘 유지 될 것이라고 가정하지 마십시오. 그 반대는 사실 일 수 있습니다.

낮은 품질은 "안전하지 않은"것을 의미하지 않습니다.

: 2013 년 최고의 실적을내는 시장 부문 중 많은 부분이 선진국 및 고소득 국가에서 가장 높은 변동성을 보이는 경향이 있습니다 : 고수익 채권, 선순위 대출 및 회사채 신흥 시장. 모든 경우에있어 이러한 자산 클래스는 평균 이하의 이자율에 민감한 경향이 있습니다. 투자자들이 위험에 대한 식욕을 잃을 때 모든 사람들이 의심 할 여지없이 고통을 겪을 것이지만, 또한 국채 수익률이 상승하는 환경에서 더 잘 견디게 될 것입니다. 이러한 투자는 모든 사람들을위한 것은 아니지만 변동성을 극복 할 수있는 사람을 찾아 볼 가치가 있습니다.

각 자산 클래스 별 전망 2014 년 채권 시장의 네 가지 핵심 영역에 대한 내용을 자세히 알아보십시오.

시당 채채

회사 채권 높은 채권 채권

시장 채권 전문가들의 의견

채권 시장 전망에 관한 채권 시장 전문가들의 핵심 견적은 다음과 같다.모든 괄호는 내 것이다.

LPL Financial Research, "Outlook 2014

/

투자자 연감"

: "경제 성장에 따라 금리는 계속 상승하고 채권 가격은 하락할 것입니다. 이러한 성장은 연준의 채권 매입을 가속화하고 2015 년 중반에 연준 금리 인상의 가능성을 높일 것입니다. 채권 평가는 역사적 평균에 비해 비싸게 남아 있습니다. "

빌 그로스, PIMCO 공동 투자 책임자,"2013 년 12 월 투자 전망 "

:"테이퍼는 2014 년 어느 시점에서 QE를 없앨 수 있지만 25 베이시스 포인트 (0.25 % ) 정책 금리는 6. 5 %의 실업률과 최소한 2.0 %의 인플레이션이 달성 될 때까지 계속 될 것이다. 그렇다면 (단기) 재무부, 기업 및 모기지 (후순위 증권) 직책은 낮지 만 매력적인 방어 수익을 제공해야합니다. "

Deutsche Bank,"Capital Market Outlook 2014 "

: 1 분기 동안 미국 연방 준비 제도 이사회 (Federal Reserve)는 테이퍼 링 (tapering)을 통한 통화 정책 강화, 즉 채권 매입 축소를 시작할 것으로 보인다. 휘발성 주문의 경우 시장은 하반기에 침체되어 신흥 시장에 도움이 될 것이며 금리 인상은 2015 년까지 미국의 의제로 복귀 할 것 같지 않습니다. " Merrill Lynch :"Fed 2014 년에는 단기간의 유가 증권을 제외하고는 양적 완화와 수익률이 상승 할 것으로 예상되지만, 장기적인 약세 또는 현금으로 완전히 숨어 있어야하는 투자자는 없다고 생각한다. " 24 / 7 Wall St, 12/10/13

BlackRock, "Global Intelligence, 2014 년 전망 ": "우리는 2014 년 1 사분기 또는 2 사분기에 연준이 점진적인 감축 프로그램을 시작할 것이라고 생각한다. QE 감축을 완수하는 데 1 년 이상이 소요될 것인데 이는 연준이 전통을 사용하기 시작할 것 같지 않다는 것을 의미한다. (금리 인상)를 통해 단기 금리를 2015 년까지 0에서 가까운 수준으로 끌어 올릴 계획이다. 우리는 이것이 상당히 중간 정도의 75 베이시스 포인트 (0. 2014 년 북미 지역의 정부 10 년 채권 수익률이 75 % 포인트 상승했습니다. "

Bank of America, 2014 년 시장 전망 :"확정 소득을 위해 어려운 해가되었습니다. 스프레드와 금리의 상승은 채권 투자자들에게 총 수익을 어렵게 할 수 있습니다. 법인은 정부 채권보다 선호됩니다. 고수익 채권은 2013 년에 비해 절반의 이익을 올리지 만 긍정적 인 수익률을 창출 할 것으로 기대됩니다. 미국의 고수익 채권은 4 ~ 5 %의 총 수익률로 최고의 잠재력을 제공 할 것입니다. "

Wells Fargo, 2014 경제 및 시장 전망 : "우리는 연준이 2014 년 이후에도 단기 금리를 999대로 유지할 것으로 기대한다. 결과적으로 장기 금리에 대한 압박은 제한적일 수 있습니다. 연준이 채권 매수를 축소함에 따라 2014 년에 장기 이자율이 소폭 상승하는 것으로 나타났습니다. 이에 따라 우리는 2014 년 10 년 재무부 연말 금리 목표를 3.50 %, 30 년 재무부 목표를 4로 설정했습니다.50 %, 현재 수준에서 조금씩 상승합니다. 이러한 움직임은 대부분의 고정 수입 투자자들에게 평균보다 낮지 만 여전히 긍정적 인, 총 수익률을 가져올 것입니다. "

Blackrock 최고 투자 책임자 인 Jeffrey Rosenberg :"전통적인 채권은 손실을 경험할 수 있습니다 … 더 긴 만기 채권 보유 더 많은 것 … 더 짧은 성숙한 유대보다는 금리 위험, 그래서 당신의 유대 포트홀리로에있는 성숙의 염두에 두십시오. 인플레가 평평 해지기 때문에 인플레이션에 대한 가치 손실을 방지하기 위해 고안된 채권은 재무 인플레이션 - 보호 된 증권 (TIPS)과 같이 소유 가치가 없을 수 있습니다. 가장 긴 성숙 기간을 제외하고, 우리의 견해로는, 그들은 비싸고 우리는 포트폴리오에서 최소한으로 유지할 것입니다.

신용을 기반으로 거래하는 채권 또는 발행자가 채무를 갚을 수있는 능력은 낮은 금리 감도로 소득을 얻을 수있는 방법을 제공합니다. 가격이 저렴하지는 않지만 일반적으로 금리 인상에 대해 높은 수익률과 낮은 민감도를 제공합니다. 특히, 우리는 고수익 채권을 선호합니다. "

Alpha, 12/11/13 모색 David Kotok, Cumberland Advisors 창립자
:"채권 매도가 과도하다고 생각한 사람이 있습니까? 채권 금리가 급등 할 정도로 인플레이션 압력이 상승함에 따라 경제 및 그 회복은 그렇게 강력하지도 않고 그렇게 영향을받지 않습니다.
어쩌면 아마도 인플레이션 율이 낮고 금리가 낮으며 점진적인 경제 회복이 이루어질 것입니다. 어쩌면 주택 담보 대출 금리의 상승은 주택 복구를 늦추어 튼튼하지 않을 수도 있습니다. 증거가 나타나 듯 노동 시장의 회복도 천천히 지속될 수 있습니다. "

"컴버 랜드에서 우리는 세계가 채권 지역에서 끝나는 것으로 보지 않습니다. 매우 낮은 인플레이션 환경에서 5 %의 고 등급 장기 비과세 수익률을 얻을 수있을 때, 채권에서 돌아와 청산하는 채권 투자자는 되돌아보고, 놓친 기회를 후회하고, " The Big Picture blog, 12/15/13

슈뢰더의 전망 2014 : 미국 채권

:"연준은 거의 2013 년에 발행 된 장기 국채만큼이나 그렇기 때문에 연준이 점진적으로 QE를 종료 할 때 새로운 구매자를 찾아야 할 필요가 있습니다 … 그러나 미국이 너무 약세가되기 전에 미국에서 인플레이션 압력이 완전히 없어지면 장기 금리가 상승세로가는 것을 막을 수 있습니다. " 프랭클린 템플턴 인베스트먼트 (Franklin Templeton Investments)

:"우리는 2013 년에 상승세를 보인 이후의 국채 수익률이 하락할 가능성이 높다고 믿는다. 이 상승은 미국 경제의 지속적인, 오히려 놀라운 회복 및 단기 금리가 조만간 상승 할 것이라는 가능성에 대한 낙관론을 반영하는 정상화로 간단히 보여 져야한다. 궁극적으로 장기 채권 수익률은 반영되어야한다. 장기적인 경제 성장과 인플레이션에 대한 기대.우리는 경제 성장이 회복 될 것이라는 징후가 있다고 믿는 반면, FRB가 자산 매입을 풀어도 장기적인 금리를 감당할 수있는 인플레이션 지표는 여전히 억제되어있다. " 알파 추구, 12/20/13

< RBC Dominion Securities의 고정 수입 전략가 인 RBC Dominion Securities의 전략가

: "우리의 예측은 2014 년 고정 수입을위한 곰 시장이 아니지만 우리는 " Reuters, 12/23/13

Rick Reider, BlackRock :"수요가 초과하거나 같으면 공급, 거품이 없습니다. 나는 오늘 너무 많은 수요가 있다고 주장 할 것이다. 세계에서 고정 수입 자산이 충분하지 않습니다. "

"특별한 충돌이 있습니다. 선진국의 상당 부분이 부채를 줄이고 있으므로 충분하지 않습니다. 채권. 그러나 인구는 노령화되어 연금 기금과 생명 보험 회사가 채권을 원한다는 것을 의미합니다. " 12/28/13 Barron 's, David Fabian, FMD Capital Management의 관리 파트너 :

" 채권은 무시해서는 안되며, 오히려 이행해야한다. 전략적 방식으로 투자 목표를 성취 할 수있는 방법을 모색해야합니다. "

"적합한 고정 수입 ETF 나 뮤추얼 펀드를 선택하는 것이 귀하의 필요는 귀하의 위험 허용 성과 투자 목표를 평가하는 것입니다. 지난 해의 실적이 가장 우수한 펀드에 대한 분석을 수행하고 특정 시나리오에서 어떻게 성과를 거둘지 자문 해보십시오. 연준이 테이퍼 일정을 가속화하거나 감속하기로 결정하면 변화하는 역학에 대처하기 위해 포트폴리오를 전환해야 할 수도 있습니다. 또한 내년에 채권 시장에 영향을 줄 수있는 주식 및 신용에 민감한 시장의 건강을 지키는 것이 중요합니다. "

나스닥 닷컴, 12/31/13 Tony Crescenzi, PIMCO : "연준은 채권 매입에 주안점을 두지 않고 앞으로 오랫동안 많은 수의 선물이 투자자들에게 납득할 수 있기를 희망하면서 앞으로의 방향에 초점을 맞출 것이다. 아마도 2016 년까지는 0에 머무를 것 같다. 이는 인플레이션을 밀어 올리려는 [Fed의] 강한 결의와 함께, 채권 투자자들이 단기 및 중간 만기에 초점을 맞추고 10 년을 초과하는 만기를 피하는 이유이다. "

Marketwatch, 1/2/14

Citi Private Bank

: "우리는 주식 시장에서의 추가적인 이득이 와서 여전히 현재의 밸류에이션 이상은 채권 시장에서 더 심각하다고 본다. 요약하면, 우리는 성장 전망에 대해 낙관적 인 입장을 유지하고 수년간의 막대한 통화 완화를 거치면서 주식이 확정 된 수익을 의미있는시기에 앞서 나가길 기대합니다. "

Barron 's, 1/7/14 Morgan Stanley Wealth Management : "올해 우리는 광범위한 투자 등급 및 고수익 시장이 쿠폰 수입 및 수익률 상승과 하락으로 인한 소폭의 스프레드 축소를 기반으로 각각 0 %에서 1 % 및 3 %에서 4 %의 수익을 창출 할 것이라고 믿는다 물가."

Barron 's, 1/8/14

Bill Gross, PIMCO

:"… 인플레이션이 2 이하로 유지된다면 .0 %, 인플레이션 기대치가 2.5 %를 크게 상회하지 않는다면, 2014 년 (투자 등급 채권)의 총 수익의 3-4 %는 현실적입니다. " 1/9/14 면책 조항

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