적극적으로 관리 채권 펀드 : ST Underperformance, LT Strength

2014 년 6 월 업데이트

인덱스 펀드가 시간이 지남에 따라 적극적으로 관리 펀드를 능가하는 것으로 널리 인식되어 왔으며 주식 펀드의 경우에도 그렇습니다. 그러나 채권 시장에서 관리자들은 지난 5 년 동안 의미있는 가치를 더했습니다.

6 개월마다 Standard & Poor 's (S & P)는 S & P 지수 대 활성 펀드 (SPIVA) 미국 스코어 카드를 발표합니다. 2013 년 12 월 31 일 종료 된 5 년 기간 동안 S & P가 추적 한 13 개 카테고리 중 9 개 팀에서 능동적 매니저가 outperform했습니다.

적극적 경영자는 투자 학년 단기 및 캘리포니아 지방 채무 부문에서 가장 높은 성과를 보였으며 관리자의 71 %와 67.5 %가 벤치 마크를 각각 상회했습니다. Investment-Grade Intermediate Funds 부문도 강점을 발휘하여 5 년 동안 관리자의 약 63 %가 성과를 보였습니다. 이 3 가지 카테고리 외의 가장 좋은 결과는 일반 도시 부채 펀드, 모기지 담보 증권 펀드 및 정부 단기 펀드 가운데 발생했습니다.

5 년 만에 가장 나쁜 범주는 이머징 마켓과 높은 수익률이었는데 관리자의 경우 8 %와 36 %만이 보너스를 초과했습니다. 능동적 인 경영 및 개인 보안 연구가 채권 시장의 다른 영역보다 가치를 창출 할 수있는 여지가 많다는 점을 고려하면 다소 직관력이 떨어집니다. 아마도이 두 그룹의 관리 수수료가 채권 시장 전체보다 훨씬 높은 경향이 있기 때문에이 부문에서 엄청난 부족한 이유 중 하나는 비용입니다.

적극적 관리자의 1 년 및 3 년 실적은 인상적이지 않습니다.

부정적 측면에서 단기 성과는 덜 유리했습니다. 2013 년에는 13 개 범주 중 10 개 항목에서 우수한 성과를 거두었습니다. Investment-Grade Long, Government Long, Global Income 카테고리를 제외한 채권 펀드 매니저는 벤치 마크에 뒤지지 않았다.

그러나 처음 두 부문의 초과 성과는 매우 인상적이었습니다. 관리자의 96.8 %가 투자 등급이 Long보다 우수했고 89.9 %가 정부 Long에서 성과를 보였습니다. 능동적 인 관리자는 자금의 지속 기간 또는 금리 민감도를 줄임으로써 상승하는 금리로부터 보호 할 수있는 역량을 갖추고 있으며, 2013 년에는 분명히 그랬습니다.

전반적인 수치는 3 년 동안 능동적 인 관리자는 네 가지 범주에서 성능이 우수합니다. 이 기간 동안 실적이 우수한 관리자는 투자 등급 단기, 투자 등급 중급, 일반 도시 부채 및 글로벌 소득 범주에 집중되었습니다.

글로벌 소득은 3 가지 기간 모두에서 관리자가 outperform 한 유일한 그룹이었습니다.가능한 설명은 더 큰 투자 세계가 능동적 인 관리자에게 개별 증권을 선택할 수있는 더 넓은 범위의 옵션을 제공한다는 것입니다.

이는 능동적 인 경영에 대해 무엇을 말해 줍니까?

최근 결과는 적극적으로 관리되는 자금으로 장기적인 관점을 갖는 것이 중요하다는 것을 보여줍니다. 관리자는 특정 연도에 광범위한 성능 변동을 겪을 수 있습니다. 즉, 능동적 인 관리의 이점이 분명 해지는 데 시간이 걸릴 수 있습니다.

PIMCO 총 수익 기금 (PTTAX) 가져 가십시오.

2014 년 3 월 31 일 현재, 기금은 Barclays Aggregate Bond Index의 4.46 % 수익보다 훨씬 높은 5.42 %의 평균 연간 총 수익을 창출했습니다. 그러나 개별 캘린더 연도 중 실적이 좋을 확률은 50-50에 불과했다. 펀드는 5 년 만에 기준치를 상회했으며 5 회에 비해 뒤졌다.

테이크 아웃 : 적극적인 경영으로 진정 가치를 창출 할 수 있지만 투자자는 인내심을 발휘해야합니다. 그러나 장기간 실적이 저조한 경우 대안을 고려해야 할 때라고 판단됩니다. 자세한 내용은 내 기사 "채권 매도시기"를 참조하십시오. "