자산 / 책임 매칭 및 포트폴리오 관리

보험 회사 및 기타 금융 기관에 익숙한 개념이지만 자산 / 부채 매칭을 사용하면 투자 한 자본을 현금이나 현금 등의 일시금으로 전환 할 수있는 강력한 도구가 될 수 있습니다. 예상되는 요구를 충족시키기 위해 배당금,이자 및 임대료와 같은 출처로부터의 수동 소득.

이 간략한 소개에서 자산 / 책임 매칭에 대한 기본적인 정의를 통해 실제 세계에서 어떻게 사용되는지 설명하고 광범위한 비 특정 학술 용어를 강조하고자합니다 , 적절한 경우 장기 금융 계획에이 접근법을 통합 할 때 얻을 수있는 몇 가지 잠재적 이점을 설명합니다.

자산 / 부채 매칭의 정의는 무엇입니까?

가장 순수한 형태의 자산 / 부채 매칭은 투자자가 현금 유출입과 같은 특정 시점, 특히 유출을 계획하고 자본 확충 결정을 내리는 방법입니다. 포트폴리오의 자산은 팔거나 청산하여 충분한 수동적 소득을 창출하거나 투자자가 필요로 할 때 투자자가 도달 할 때 미화가 존재하는지 확인하는 유동성 행사를 경험하게됩니다.

지능적으로 설계된 자산 / 책임 매칭 프로그램의 일부분은 예측 된 현금 흐름 타이밍 요구로 인해 발생하는 제한 사항 내에서 만족스러운 위험 조정 결과를 생성하려고 시도하고 있습니다.

현실 세계에서 자산 / 책임 매칭 전략의 예

이것이 어떻게 작동하는지 조금 혼란 스럽다면, 당신이 볼 수있는 것과 비슷한 두 개의 시나리오를 보도록하겠습니다. 현실 세계, 자산 / 책임 매칭 전략이 각 환경 하에서 포괄 할 수있는 것을 통해 걷는다.

일러스트 1 :

성공적인 사업가라고 상상해보십시오. 당신에게는 5 살짜리 아들과 2 살짜리 딸이 있습니다. 자녀의 대학 교육비를 지불하기 위해 이익의 일부를 버리고 싶습니다. 당신이 필요로하는 것은 일련의 일괄 현금 금액을 특정 날짜에, 그리고 특정 시간에, 미래에 사용할 수 있습니다. 귀하의 아들에게는 대학 1 학년을 커버하기 위해 14 년간 사용할 수있는 일시금이 필요합니다. 대학 2 학년을 커버하기 위해 15 년간 일시금을, 대학 3 학년을 커버하기 위해 16 년간 일시금을 지급합니다. 대학 1 학년을 커버하기 위해 17 년 동안 일시금.17 세 때, 딸에게 대학 1 학년을 커버하기위한 첫 번째 일시금이 필요합니다. 18 세의 나이에 자녀가 졸업하고 더 이상 재정적 지원을 의지하지 않아야하므로 딸의 2 년차 대학 시절에만 유출이 예상됩니다. 19 세의 나이에는 딸의 3 학년이 있습니다. 마지막으로, 20 세가되면 딸의 고등학교 1 학년이 있습니다.

자산 / 부채 매칭 프로그램은이 유동성 타이밍을 처리 할 수있는 포트폴리오를 구축해야한다. 예를 들어, 역사적인 주식 시장 행동을 공정하게 분석하면 어떤 개별 주식 또는 주식 그룹이 매우 짧은 기간 동안 시장 가치가 33 % 또는 경우에 따라 50 % 이상 하락할 수 있음을 알 수 있습니다 기본 비즈니스가 번성하는 경우에도 마찬가지입니다. 이것은 단순히 자본 시장 고유의 경매 메커니즘의 결과입니다. 투자자들이 수십 년 동안 실제 구매력면에서 잠재적으로 부를 축적 할 수있는 기회를 위해 지불해야하는 가격. 이러한 사실을 고려할 때, 예외 상황이 발생했다는 것을 나타내는 관련 상황이 없다면 고립되어 관리되어야하는 정적 자본 풀을 처리 할 때 좋은 경험 법칙은 향후 60 개월 이내에 필요한 자금을 피하는 것입니다 (5 년)은 보통주 또는 우선주에 투자했는데, 배당 수익만으로도 포트폴리오의 주식 중 일부가 두려운 배당금 삭감을 경험 했음에도 불구하고 유동성 요구량을 충족시키기에 충분하다고 판단하지 않는 한.

일러스트 2 :

당신이 옆에서 부동산을 모으는 전문가라고 상상해보십시오. 당신은 중서부 지역에 $ 2, 000, 000 오피스 빌딩의 구매를 협상했습니다. 전 주인은 $ 400, 000 계약금을 내고 남은 $ 1, 600, 000은 마치 30 년 동안 상각 모기지였습니다.

그러나 7 년이 경과하면 미 지불 잔액 전체가 만기가됩니다. 풍선 만기일에 건물 전체를 갚고 건물에서 잉여 현금 흐름을 취하여 다른 수입원과 결합하여 만기일에 구체적으로 존재하도록 계획하는 것이 좋습니다. 당신은 금융 기관과 함께 대출을 재 융자 할 필요없이 빚을 충분히 지불 할 수 있습니다. 자산 / 부채 매칭 접근법은 투자를 선택하는 것을 포함 할 것입니다. 비록 투자 회수가 더 낮다는 것을 의미한다고해도 모든 것을 고려할 수있는 최상의 기회를 제공하는 것입니다. 자산 / 채무 매칭의 장단점에 대한 개요

포트폴리오 관리에서 자산 / 부채 매칭 접근법을 사용하는 가장 큰 장점은 직면 할 수있는 많은 위험을 현저히 줄일 수 있다는 것입니다 프로그램이 현명하게 설계되고 구현되면 투자자로서의 역할을합니다. 예 :

좋은 자산 / 책임 매칭은 재투자 위험을 감소시킬 수 있습니다 :

재투자 위험은 투자로부터 얻은 현금 흐름을 동일한 또는 더 높은 수익률로 재투자 할 수 없다는 위험을 의미합니다 초기 투자로 인해 예상했던 것보다 전반적인 컴 파운딩 비율이 낮아집니다.자산 / 책임 매칭 방식을 사용하면 기존 채권이 아닌 제로 쿠폰 채권과 같은 것을 선택할 수 있습니다. (제로 쿠폰 채권은 금리 민감도가 높아지기 때문에 지속 기간 위험이 더 크지 만 만기일 전에 자산을 판매 할 의사가 없거나 궁극적으로는 신용 품질과 관련하여 필요한주의 사항에 대해 궁극적으로는 중요하지 않습니다. 자산 / 부채 매칭은 유동성 리스크를 감소시킬 수있다.

자금이 이용 가능해야 할 때를 엄격한 기준으로 도입함으로써, 자산 / 부채 매칭 전략은 원금의 안전성에 중점을 둔다. 또는 자본 보존, 개방형 투자 위임보다 더 많은 것. 이는 투자자 또는 포트폴리오 관리자가 개별 관리 계정과 같은 경우 또는 자산 관리 회사와 거래 할 때 주어진 보안 또는 자산 클래스의 유 형, 만기 및 기타 기능 유형이 가장 적합한 지 여부를보다 잘 결정할 수 있습니다 . 물론 이것은 항상 절대적인 것은 아닙니다. 이자형. 지. , 2007-2009 년의 대 불황 붕괴 기간에 경매 가격 증권과 같은 물건을 들고있는 투자자의 수를 확인하십시오. 이들 중 일부는 유동성이 매우 높은 현금 등가물이라고 잘못 판단한 수백만 달러를 잃었습니다. 좋은 자산 / 책임 매칭은 행동 편향에 대한 방어를 도울 수 있습니다 :
자산 / 부채 매칭을 포함하는 계획을 개발하고 실행하면, 눈이 고정되어 있기 때문에 상당한 시장 변동성을 정서적으로 처리하는 것이 더 쉬울 수 있습니다 종료일. 이것은 경제적 폭풍 구름이 모일 때 벙어리 실수를 피하는 것을 의미 할 수 있습니다. 많은 투자자들이 할인하는 매우 중요한 요소. 이것이 얼마나 강력한 지 의심 스러울 경우, 뮤추얼 펀드 연구 거인 모닝 스타 (Morningstar)의 하나의 무시 무시한 통계를 고려해보십시오. 2014 년의 계산 결과에 따르면 전형적인 투자자는 현금 흐름 타이밍 문제로 인해 연간 2.5 %의 손실을보고있었습니다. (이러한 요소들은 뱅가드가 "자산 관리 분야 베스트 프랙티스"를 따르는 계열 자산 관리자를 고용하는 "잠재적 부가가치"를 "연간 3 %의 순 수익률"로 추정 한 이유 중 하나입니다. 가치에 가치를 부여하기 : 뱅가드 어드바이저의 알파를 정량화하기, 2016 년 9 월 Francis M. Kinniry Jr., CFA, Colleen M. Jaconetti , CPA, CFP®, Michael A. DiJoseph, CFA, Yan Zilbering, CFA의 Donald G. Bennyhoff 등이 있으며 여기에서 참조하는 차트는 28 페이지의 그림 1에 나와 있습니다.
자산 / 부채 매칭은 경제 및 자본 시장 상황에서 위험을 줄이는 데 도움이됩니다. 자산 / 부채 매칭의 매력을 이해해야하는 경우 전세계 많은 보험 회사에서 얻은 수익을 특히 일본과 많은 유럽 국가들은 영원히 낮고, 경우에 따라서는 마이너스 이자율로 투쟁합니다.이 보험 회사는 거의 모든 과거의 경험에 비추어 볼 때 합리적인 것처럼 보였지만 잉여 자본이 그다지 수익을 올릴 수없는 세계에서는 달성 할 수없는 것으로 판명 된 채권 포트폴리오에 대한 특정 수익률 가정에 기반한 정책에서 약속했습니다 중앙 은행의 통화 정책. 실제로, 단기 부채 증권에 대한 1 % 또는 그 이하의 겉보기에 끝이없는 끝내주는 세계에서,이 회사의 임원들에게 파산 또는 심각한 수익성 손상을 겪었다 고 말했습니까? 그들은 당신을 비웃었을 것입니다. 그러나 그것은 일어난 일입니다. 자산 / 부채 매칭 프로그램을 통해, 명목 구매력으로 측정 된 약속을 지킬 수 있는지에 대한 결정이 이루어지며, 달러 또는 유로, 파운드 또는 스위스 프랑, 엔 또는 그 밖의 다른 금액으로 정확한 금액이 산출됩니다. 표시된 통화는 필요한 경우 충분한 금액으로 사용할 수 있습니다. 자산 / 책임 매칭 전략 채택을 고려할 수있는 일반적인 상황 자산 / 책임 매칭 전략을 개발하고 구현할 때 고려해야 할 몇 가지 상황 또는 상황은 다음과 같습니다.
퇴직 계획 ; 구체적으로 말하면, 귀하의 계좌를 인출하기 시작할 날짜 근처에있는 자본 축적 집중보다는 수동 소득 강조로 전환시키는 것입니다. 자녀, 손자, 조카, 조카, 또는 다른 상속인이나 수혜자를위한 대학 교육비를 지원합니다.

주택, 제 2의 주택 또는 투자 부동산 구매 계획.

약속 어음에 풍선 지불 구성 요소가있는 모기지 또는 기타 부채의 만기 계획.

귀하의 재산 가치를 낮추기위한 다년 또는 수십 년 부동산 감면 전략의 일환으로 정기적으로 비과세 선물을 선물 세금 한도로 설정하십시오.
해결하기 위해 수년이 걸릴 수있는 소송 또는 기타 책임에 대한 잠재적 인 지불금 지급.
자녀의 결혼식 비용을 지불하기위한 기금을 마련하여 자녀가 미래의 남편이나 아내를 만나거나 딸이 미래의 남편이나 아내를 만날 때 리셉션 비용 및 신혼 여행 비용이 보상됩니다.
궁극적으로 비즈니스 창업 또는 예상 투자에 자금을 제공 할 자본 풀 만들기.
제한된 파트너쉽의 파트너, 제한된 책임 회사의 회원 또는 미리 결정된 시간에 회사의 주주 (예 : 의사의 퇴직)를 현금화하기 위해 사용될 예비 자본을 설정합니다. 밀접하게 의료 행위 또는 법률 회사에서 파트너.
예상 세금 계산서를 지불하기 위해 돈을 버리는 것.
파생 상품 전략의 일환으로 특정 날짜에 계약 상 보장되거나 약속 된 금액을 제시합니다.
물론 더 많은 것들이 있지만 이것은 당신이 포트폴리오 관리 도구가 DIY 투자자, 재무 고문 및 금융 기관 모두에서 어떻게 사용되는지에 대한 충분한 아이디어를 제공해야합니다.
포트폴리오 관리 및 일반 투자에 대한 자세한 내용은 다음 자료를 확인하십시오.
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