역기능 및 Contango

상품 거래자들은 모두 자신의 언어를 사용합니다. 종종 상품에 대한 가격은 현물 가격 또는 현물 가격 또는 더 자주는 선물 거래소에서 거래되는 활성 월 선물 계약 가격입니다. 그러나 상품 가치를 이해하기 위해서는 훨씬 더 큰 그림을 볼 필요가있는 상품 가치에 관해서는 그 가격이 이야기의 일부만을 말해야합니다.

시장 구조는 상품의 각기 다른 등급에 대한 프리미엄 또는 할인을 포함하며, 하나의 상품이 다른 상품의 산물 인 경우 스프레드를 처리하고, 다른 상품 간 또는 상품 간 스프레드 및 캘린더 스프레드를 대체합니다.

일정 스프레드는 동일한 정확한 상품이 다른 배송 기간 또는 다른 시간에 대해 갖는 가격 차이입니다. 캘린더 스프레드는 종종 분석가에게 특정 원자재의 현재 수요 및 공급 상태에 대한 최상의 정보를 제공합니다. ' commodities speak'에서 두 용어는 캘린더 스프레드와 관련하여 시장 상황을 나타냅니다. 이 용어는 contango 와 backwardation 입니다.

Contango는 새로운 댄스가 아닙니다 …

상품 상인이 contango를 지칭 할 때이 시장 조건은 먼 배송 개월의 가격이 가까운 배송 개월보다 높은 가격입니다. contango의 예 :

COMEX 금 선물 :

2014 년 12 월 : 1192 달러 40

2015 년 2 월 : 1194 달러 00

2015 년 8 월 : 1195 달러 10

2015 년 12 월 : 1202 달러 00

-> ->

2016 년 12 월 : 1214 달러. 00

2017 년 12 월 : 1236 달러 90

Contango 시장에서 각각의이 후 선물 계약이 점차 더 높은 가격으로 거래되는 것을 주목하십시오.

A

양성자 또는 '정상 시장 '은 동의어와 동의어이다. 역행은 문자 그대로 …

시장에서 역방향으로 존재하는 상품의 인근 가격이 이월 된 가격보다 높을 때.

역방향 또는 후진 시장에서 지연 배달 개월의 가격은 점차 낮아집니다. 후퇴의 예 :

NYMEX 원유 선물 :

-> -

2014 년 11 월 : 89 달러 83

2015 년 12 월 : 88 달러 73

2016 년 12 월 : 84 달러 05

2017 년 12 월 : 83 달러 05

2018 년 12 월 : 82 달러 83

2019 년 12 월 : 82 달러. 00

후진 시장에서 각 이월 선물 계약이 점진적으로 낮은 가격으로 거래되는 것에 유의하십시오.

'네거티브 캐리

'또는 '프리미엄' 시장은 역기능과 동의어입니다. 왜 contango와 backwardation이 중요합니까? 상품에 단기 (또는 장기) 공급 부족이있는 경우, 시장 구조가 후진으로 이어질 가능성이 있습니다.인근 가격이 상승하면 수요 (탄력성)를 제한하는 동시에 생산자가보다 신속한 납품 가격을 이용할 수있을 때 최대한 빨리 생산량을 늘리도록 유도 할 수 있습니다. 스테이크의 가격을 생각해보십시오. 부족 때문에 가축 선물 가격이 오르면 소비자는 돼지 고기를 대신 구입하기로 결정할 수 있습니다. 동시에 동물성 단백질 생산자는 가격 상승을 위해 쇠고기 공급을 늘릴 계획이다. 반대로, 상품의 잉여는 일반적으로 캘린더 스프레드와 관련하여 그 자체로 하나의 표현으로 표현됩니다. Contango의 이론은 근처에있는 풍부한 보급품이 미래에 풍부한 보급품을 보장하지 않는다는 것입니다.

실제로 공급이 극단적으로 높으면 생산자는 미래의 생산량을 줄일 수 있습니다. 잉여는 감소 할 것이고 가격은 생산의 감소로 인해 증가 할 것입니다. 소비자의 관점에서 보았을 때 가격 하락으로 이어지는 대규모 공급은 수요를 증가시킬 수 있습니다. 가솔린 가격을 생각해보십시오. 그들이 떨어지면 사람들은 더 많은 것을 운전하는 경향이있어 자연적으로 부은 공급을 줄입니다. 상품의 경우, 풍부한 공급에 대한 자금 조달, 보관 및 보험이 잉여 재고를 보유 할 필요성에 따라 점차 더 높은 선물 가격을 발생시키기 때문에 콘탱고 시장도 존재합니다. 스테이크와 가솔린의 예는 순수 경제적 관점에서 상품 가격이 효율적이라는 것을 보여줍니다. contango와 backwardation을 이해하면 모든 상품 시장의 현재 공급과 수요 특성을 분석하는 데 도움이 될 수 있습니다.

2011 년 최고가를 기록한 이후 원자재 가격은 약세를 보였다. 2015 년에 그 곰 시장은 두 가지 주된 이유로 증기를 포착했습니다. 달러는 원자재 가격이나 원자재 가격과 역의 관계가 있습니다. 2015 년에 달러는 더 많이 움직 였고 원자재 가격은 더 낮은 가격으로 움직였다. 더 중요한 것은 중국의 경제 침체입니다. 중국은 수년 동안 원자재 가격 방정식의 수요 측면이었다. 2011 년에 끝난 황소 시장은 중국 소비 및 원자재 비축으로 인해 부분적으로 발생했습니다. 중국의 경기 둔화로 인해 원자재 수요가 감소했다. 따라서 모든 상품 시장은 지난 한해 동안 콘탱고가 확대되는 것을 보았습니다. 예를 들어, 저금리 환경에서도 원유의 1 년 콘탱고 (1 개월 선물 계약과 1 년 지연 계약)는 연중 20 % 이상으로 폭발했다. 2015 년 9 월 8 일 현재, 2015 년 12 월 ~ 2016 년 12 월 NYMEX 원유 스프레드는 10 %를 상회하며이 기간에도 여전히 높은 이자율을 유지하고 있습니다. 2015 년 9 월의 많은 상품 시장에서 콘탱고는 충분한 공급과 낮은 수요의 결합을 가리 킵니다. Contango 및 역방향은 공급 및 수요의 기본 지표를 실시간으로 표시합니다.