내 포트폴리오에서 얼마나 많은 현금을 유지해야합니까?

질문 자체가 요즘처럼 빈번하게 요청된다는 사실은 우리가 스스로 발견하는 독특한 금리 환경을 나타냅니다. 2008 년에서 2009 년까지 부동산, 주식 및 채권 시장이 압도적 인 월가의 많은 부분이 침몰하여 은행들이 시작된 2008 년 대공황의 심연에 빠져들지 않도록 연방 준비 제도 이사회가 시도한 금리 환경 실패.

과거에 전례없는 금액의 경기 부양책으로 금리 인상을 유도하기 전에는 브로커리지 계좌를 개설하고 머니 마켓 계좌를 선택하거나 비슷한 대안을 선택할 수있는 것은 아니 었습니다. 돈에 4 %, 5 % 또는 6 %를 모으는 동안 매력적인 투자를 찾기 위해 참을성있게 기다려야합니다. 배당금 및이자는 전적으로 유동성을 유지하는 보상으로 만 지급됩니다.

이 질문 뒤에 숨어있는 논리는 위험한 사고 방식을 포함합니다. 일반적으로 내 포트폴리오의 [x %]가 현금으로, 현금으로 아무것도 얻지 못하면, 모든 것을 우량주, 인덱스 펀드 또는 기타 증권에 던져 볼 필요가 없습니다.

뭔가

, 몇 퍼센트 포인트 일지라도? " 그것은 표면에서 합리적인 것 같지만 아마추어 실수입니다. 당신이 거의 보지 못하는 사람은 부유 한 사람들이나 잘 아는 전문가들 사이에서 복제되었습니다.

가장 좋은 투자자는 포트폴리오의 현금에 여러 역할이 있음을 알고 있습니다.

역사상 최고의 투자자는 직접 경험을 통해 알고 있기 때문에 많은 현금을 보유하고있는 것으로 알려져 있습니다 때로는 끔찍한 일이 얼마나 힘이들 수 있습니까? 경고없이 더 자주. 워렌 버핏은 현재 600 억 달러에 앉아있다.

Charlie Munger는 위험도가 낮고 지능이 높은 것으로 느껴질 때까지 거액의 현금 보유고를 구축 할 것입니다. Tweedy Browne, 전설적인 Tweedy Browne Global Value Fund의 관리자는 펀드 보유 주식 중 18 %를 현금으로 보유하고 있습니다. 그들은 전혀 이상하지 않습니다. 실제로 미국에서 가장 크고 가장 오래된 신탁 회사가 3,000 달러 상당의 투자 포트폴리오를 보유한 1, 821, 745 세대의 가구를 조사했을 때 충격적인 것을 발견했습니다. 데이터 분석시 설명한 바와 같이 :

100 개 중 8 개가 포트폴리오의 50 % 이상을 현금으로 보유

100 개 중 14 개는 포트폴리오의 25-50 퍼센트를 현금으로 보유

100 개 중 40 개는 보유 그들의 포트폴리오 중 10-24 %는 현금으로

• 100 개 중 38 개는 현금으로 포트폴리오의 10 % 미만을 보유했습니다.
• 나는 항상 이것을보고 있습니다.나는 일곱 명의 낮은 인물에서 개인 재산을 축적 한 한 노인을 안다. 이 사람은 거의 모든 부동산에 투자하고, 빚이 거의 없으며, 신용 카드를 사용하지 않으며, 모든 것에 현금을 지불하고, 현지 은행에 항상 최소 150,000 달러를 유지합니다. 우리는 경기 침체에 빠질 때마다 더 많은 고민 주택을 구입하고 업그레이드 한 다음 세입자에게 임대하여 다른 수익원을 창출하게됩니다.
• 이것은 가능하게 만드는 포트폴리오의 현금입니다. 현금 흐름을 계산할 때 기회가 발견되면 신속한 마감 및 제목 이전, 은행의 허가 또는 경쟁 조건을받을 필요가 없습니다. 현금은 오랜 시간 동안 아무것도하지 않는 것처럼 보이더라도 모든 성공을 촉진합니다. 투자 말투에서, 이것은 "건조한 분말"로 알려져 있습니다. 기금은 흥미있는 기회를 이용하기 위해 존재합니다. 비용이 적을 때 자산을 구입하거나, 비용 기준을 낮추거나 새로운 수동 소득 흐름을 추가 할 수 있습니다.
• (경험이없는 투자자가 종종 다음과 같은 차이점을 이해하지 못하는 주식에 초점을 맞춘 포트폴리오에 현금 보유를 주장하는 위험 : 1. John Bogle과 Ben Graham이 옹호 한 균형 전략 / 벤 그레이엄, 워렌 버핏, 찰리 멍거 (Charlie Munger)가 옹호 한 전략과 3.

시장 타이밍, 후자는 엄청나게 위험하고 거의 확실한 결과를 이끌어내는 전략과 같은 전략을 기반으로합니다. 처음 두 가지를 보았습니다.이 두 가지 모두 현재 시점에서 논쟁의 여지가없는 세대의 학술 자료에 의해 뒷받침됩니다.

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시장 타이밍이라고 불 렸습니다. 이것이 전문가가 아니 었습니다! 이것이 비싼 것이 아닌 경우, 이것은 실제 돈 이었기 때문에 비극적이었을 것입니다. 돈이 너무 많아서 계산서를 지불하고 식료품을 넣고 머리 위로 지붕을 두지 않는 돈) < 귀하의 포트폴리오에서 현금의 또 다른 역할은 유동성 준비금은 시장 점유 또는 증권 거래소가 한 번에 몇 달 동안 폐쇄 될 때 인출 할 수 있으므로 자산 유동화가 거의 불가능합니다. 버펫은 그것이 산소 같다고 말하는 것을 좋아합니다. 모든 사람들이 그것을 필요로하고 그것이 풍부 할 때 당연한 것으로 생각합니다. 그러나 비상 사태에서 중요한 것입니다. 주요 개인 금융 전문가조차도 FDIC 피보험자 수표, 저축 또는 머니 마켓 계좌에서 최소 6 개월 분의 지출을 권장합니다. 이 역량에서 현금은 매력적인 자산을 취득 할 수있는 능력과 전혀 무관 한 종류의 보험 증권입니다. 폭풍우가 난무하고 다른 자금을 사용할 수 없기 때문에 청구서를 접수해야합니다. 벤자민 그레이엄 (Benjamin Graham)의 말에 따르면, 진정한 투자자는 자신의 유가 증권을 팔지 않는 경우가 거의 없습니다. 이 계획, 포트폴리오 관리 시스템은 매우 좋으며, 가장 어둡지 않은 곳에서도 필요하지 않습니다.

퇴직 한 투자자에게 특히 그렇습니다. 귀하의 포트폴리오에 대해 안전한 은퇴 인출 율이 모든 것을 고려하여 3 퍼센트라고 결정했다고 가정 해보십시오.당신은 $ 500, 000을 제쳐두고 2 %의 현금 수익률로 투자합니다. 적어도 10 % 또는 50,000 달러를 현금으로 유지하면 서사적 인 1973-1974 스타일의 붕괴 또는 악화, 1929-1933 년의 붕괴로 이어질 수 있으며 자금을 확보하기 위해 보유 할 금액을 팔 필요가 없습니다 배당금 및이자 지급액이 누락되었거나 운영중인 회사를 구하기 위해 노력한 공황 상태의 경영진에 의해 3 년 3 개월 동안 배제 되었더라도 현금 흐름에 대한 필요성은 커집니다. 여전히 현금이 유입되고있는 상황에서 배당 수익률이 10 %를 초과하더라도 배당 수익을 유지하기 위해 대공황 중에도 대부분의 기업이 열심히 노력 했으므로 분명히 존재할 것입니다. 이는 더 긴 유효 기간으로 연장 될 것입니다 . 포트폴리오에서 현금의 또 다른 역할은 심리적입니다. 그것은 당신에게 마음의 평화를 제공함으로써 모든 종류의 경제, 시장 및 정치 환경을 통해 투자 전략을 고수하도록 유도 할 수 있습니다. Ibbotson이 작성한 것과 같은 참조 데이터 세트를 보면 다양한 포트폴리오 구성에 대한 과거 변동성 결과를 볼 수 있습니다. 스톡 / 채권 구성을 사용하는 경향이 있지만, 비 공평 형태의 자산 중 10 ~ 30 %를 도입하면 특정 실시간 거래에서 포트폴리오의 변동성을 크게 줄이는 방법을 검토 할 때 기본 레슨이 계속 유지됩니다. 세계 backtesting. 주식 시장, 부동산 시장 또는 채권 시장이 완전히 자유 낙하하고있는 예비 자본의 우물을 딥 (dip) 할 수 있고, 앵커 역할을하는 것은 재정적 인 삶에서 다른 어떤 것도 제공 할 수있는 안락의 근원입니다 . 자신의 포트폴리오에 보관해야 할 현금 수준 결정

대부분의 사람들은 수용시 현금을 절대적으로 최소 수준으로 유지하기 위해서는 이미 언급 한 바와 같이 최소 6 개월 동안 긴급 기금을 사용해야합니다. 비상 기금을 사용하면 자산을 매각하지 않고 예상치 못한 재난이나 놀라움을 겪을 수 있으므로 세금이 부과 될 수 있으며 때로는 최상의 이익에 호의적이지 않을 수도 있습니다. 순자산이 $ 500, 000 미만인 투자자가 퇴직 후 최소 10 년 이상은 직접 또는 일부 펀드를 통해 주식에 100 % 투자 한 채로 지역의 비상 기금으로 사용할 수 있습니다 은행 (또는 귀하가 투자하기로 선택한 곳)은 동일한 역할을 수행합니다. 예외없이 모든 상황에서 이러한 비상 자금은 자본 보존 전략으로 관리되어야합니다.

위험을 감수하지 마십시오. 반환 수익은 보조입니다. 귀하의 포트폴리오에 평균 비용을 유지하십시오.

그 이상으로 이동하면 신중한 것으로 간주되는 최소 현금 수준이 달라질 수 있습니다. 물론, 규모가 큰 수익을 창출하는 과도한 레버리지 헤지 펀드와 같은 일을하는 바보들이 있습니다. 그러나 사치스러운 수익을 창출하려고 노력하지만, 사태가 항상 남을 때 그들은 항상 그렇게합니다. 그들은 장기 자본의 운명을 피하기가 쉽지 않습니다. 관리, 전설적인 붕괴는 1 년에서 3 년 사이에 각각 21 %, 43 %, 41 %의 수익을 내고 4 년 만에 효과적인 총 제거를 경험했습니다.그리고 다시, 그들은 "다른 사람들의 돈"으로 놀고 있고 펜스를 휘두르지 않을 인센티브가 거의 없다. 문명을 조금은 잘하지 못하는 끔찍한 도덕적 비극. 필자는 상식적 옹호자가 5 % 미만인 사람을 본 적이 없으며 많은 신중한 전문가는 최소한 10-20 %를 유지하는 것을 선호합니다. 필자의 견해로는 최대 위험 / 수익 절충은 현금 보유액의 10-20 % (현금과 고정 수입 증권을 합치면 30 %) 사이에서 발생한다는 압도적 인 증거가 있습니다. 물론 $ 250, 000 ~ $ 1, 000, 000을 의미 할 수있는 $ 5, 000, 000 포트폴리오의 경우.

물론 성공적인 가족 중 일부는 포트폴리오 관리자를 고용하고 완전히 기득권을 유지하도록 지시합니다. 예를 들어, 틈새 자산 운용사에 접근하여 자신의 유동성 요구 사항을 처리한다고 말하면, 귀하가 자신의 통제하에있는 자본금을 손에 쥐지 않는 것이 합리적입니다. 당신이 현금 배당을 원하는대로 할 수 있고 그들이 원하는 모든 지분 할당을 그들에게 제공 할 수 있습니다.