하향식 투자 란 무엇인가?

투자자가 전 세계적으로 수백만 가지의 다양한 기회를 통해 포트폴리오를 구축하는 두 가지 기본 방법이 있습니다. 투자 할 수있는 최적의 장소를 찾은 다음 해당 장소의 회사를 찾거나 특정 기준을 충족하는 개별 회사를 검색합니다. . 하향식 투자 (top-down investment)로 알려진 이전 전략은 세계 거시 경제 투자자들이 사용하는 가장 인기있는 전략입니다.

이 기사에서는 하향식 투자가 어떻게 작동하는지, 그리고 국제 투자자가 자신의 포트폴리오에 대한 기회를 찾을 때 어떻게 원리를 적용 할 수 있는지 살펴 봅니다.

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투자에 대한 하향식 접근법은 가장 높은 수준의 출발점에서 출발하여 투자자에게 가장 좋은 기후를 나타내는 국가를 결정합니다. 언뜻보기에 국내 총생산 ( "GDP")은 경제 성장의 폭 넓은 측정치를 고려할 때 가장 논리적 인 출발점으로 보일 수 있지만, 투자자들은이 수치가 거의 항상 신흥 시장을 자본 도입을위한 최적의 장소로보고 있음을 알게 될 것입니다. 이는 여러 가지 이유로 항상 사실 인 것은 아닙니다.

프론티어 및 신흥 시장은 가장 높은 경제 성장률을 보일 수 있지만 고려해야 할 주요 요인은 적어도 두 가지가 있습니다.

지정 학적 리스크

• - 국제 투자가는 국가의 경제 자신의 정치 상황이나이 지역의 불안정한 국가에서 경제적 또는 물리적 갈등으로 이어질 수 있습니다. 예를 들어 2014 년 러시아의 크리미아 합병은 동유럽에 대한 투자 위험을 증가 시켰습니다. - 자산 가치

- 국제 투자자들은 경제 성장과 관련하여 자산 가치 평가를 고려해야합니다. 빠르게 성장하는 경제가 급성장하는 기업을 번식시키는 반면, 시장은 증권을 너무 많이 요구할 수 있습니다. 예를 들어, 중국 부동산 주식은 2016 년에 가격이 급등하면서 과대 평가되었습니다.

• 이러한 우려 외에도 투자자는 투자에 대한 국가 통화의 영향을 고려해야합니다. 외국 주식은 현지 통화로 강한 성장률을 기록한 것처럼 보일 수 있지만 미국 달러 대비 현지 통화로 감가 상각을 고려할 때 이러한 성장률은 사라질 수 있습니다. 이 감가 상각은 투자자가 투자 사이클의 끝에서 수익을 미국 달러로 전환 할 때 실현됩니다. 적합한 분야 선택

하향식 투자 접근법을 취하는 사람들을위한 다음 단계는 선택한 국가 내의 특정 산업을 분석하는 것입니다. 많은 경우 국가 나 지역은 모든 부문에서 폭넓게 적용되는 것이 아니라 특정 시점에 경제의 특정 영역에서 경제 성장의 대부분을 경험하게 될 것입니다. 이러한 영역은 일반적으로 기술을 선도하고 유틸리티가주기에 뒤쳐져 완전한 경제주기에 걸쳐 변화하는 경향이 있습니다.

예를 들어, 한 국가의 경제 성장은 소매 또는 에너지와 같은 특정 부문에 강하게 묶일 수 있습니다. 경제의 모든 부문에 걸쳐 광범위하게 투자하면 가장 빠르게 성장하는 분야를 타겟팅하는 것과 비교할 때 잠재적 인 수익을 감소시킬 수 있습니다. 또는 미래에 가장 빠르게 성장할 잠재력을 보유 할 수 있습니다. 예를 들어, 신흥 시장에서 성장하는 중산층은 소비재 주식의 성장을위한 기반을 마련 할 수 있습니다. 산업이 정부의 영향을 받는지 살펴 보는 것도 중요합니다. 예를 들어, 일부 국가는 전략적으로 중요한 산업에 보조금을 제공합니다. 이러한 보조금은 단기적으로 수익성을 높이는 데 도움이되지만 영원히 유지되지 않을 수 있습니다.

Nitty Gritty 분석

하향식 투자 접근법의 두 번째 단계와 마지막 단계는 구매하기 전에 개별 자산의 세부 사항을 면밀히 살펴 보는 것입니다. 이 경우 투자자는 국가 경제 및 산업 하위 집합 내의 특정 자산의 근본적이고 기술적 인면을 살펴 봐야합니다. 이러한 자산에는 해외 주식, 미국 예탁 증권 (American Depositary Receipts : ADR), 특정 분야를 겨냥한 국제 ETF 또는 기타 자산 유형이 포함될 수 있습니다. 기술 수준에서 국제 투자자들은 추세와 함께 거래하기 위해 가격 하락보다는 상승하는 자산을 찾아야합니다. 근본적인 수준에서 투자자는 동일한 자산 클래스와 산업을 공유하는 국내 증권과 국제 유가 모두와 관련하여 저평가 된 자산을 찾아야합니다. 이러한 역학 관계로 인해 투자자는 특정 자산에 대해 초과 지불하지 않습니다.

투자자는 가격 수익 (P / E) 또는 가격 책 (P / B)과 같은 재무 비율뿐만 아니라 무료 현금 흐름 및 매출 성장과 같은 기타 요인을 검토하여 가치를 측정 할 수 있습니다. 종종 투자자들은 3-5 년 동안 현금 흐름을 외삽하고 현재 현금 흐름을 현재 날짜로 할인하는 재무 모형을 작성하여 주식이 과대 평가되었거나 저평가되어 있는지를 결정합니다. 마지막으로, 투자자들은 국제 ETF 및 기타 펀드와 관련된 비용 비율, 특히 더 비싼 경향이있는 섹터 별 펀드를 신중하게 고려해야합니다.

주요 테이크 포인트

하향식 투자는 특정 산업과 개인 자산이 뒤 따르는 국가 경제를 조사하는 것을 포함합니다.

국제 투자자는 지정 학적 리스크 및 자산 평가를 포함하여 경제를 분석 할 때 다양한 경제 리스크 요인을 고려해야하며 경제 내에서 잘 자리 잡은 업종을 선택해야합니다.

개별 자산은 상대 및 절대 평가를 결정하기 위해 기술적 분석과 기본 분석의 조합을 사용하여 가장 잘 분석됩니다.