마이너스 금리 : 뉴 센트럴 은행 플레이 북

부정적 요율은 무엇을 의미합니까?

부정적인 이자율과 관련된 충격과 경외감이 있지만, 그것이 당신과 더 넓은 경제에 어떤 의미인지를 아는 것이 중요합니다. 네거티브 이자율은 저축 예금 계좌에 다른 소득 덩어리를 배치 할 때 은행에 돈을 지불해야한다는 명예를 줘야한다는 것을 의미하지는 않습니다.

대신에 부정적인 이자율은 은행과 다른 사람들이 중앙 은행과 보유하고있는 초과 자금에 대해 부정적 금리를 부과한다는 것을 의미합니다.

현재 스웨덴의 Riksbank는 G10 통화 중 가장 적극적인 금리 정책을 가지고있다. 유럽 ​​중앙 은행 (ECB)과 일본 은행 (Bank of Japan)은 금리가 0에 가깝지만 여전히 부정적이다. 그러한 행위가 의도하는 것처럼 좋은 의도는 은행이 경제에서 자금 흐름을 늘릴 수있는 인센티브를 창출하는 것입니다.

- 9 -> 섹터가 꼬집음을 느끼는 방법

그런 행동에 누가 부정적인 영향을 미치는가? 분명한 초기 대답은 중앙 은행에서 돈을 빌려서 얻은이자와이자에 대한이자의 확산을 받아 돈을 벌어 돈을 벌어들이는 은행이다. 이 중재가 자극하려고하는 활동이 없기 때문에 수입이 이미 낮은시기에 대차 대조표에 새로운 비용이 있습니다.

하지만 초기에 가지고있는 부정적인 영향의 징후가 있습니다. 일본 은행은 1 월 29 일 일부 준비금에 대해 일본 은행이 금리를 0 이하로 책정 한 이후 18 % 하락한 바있다. 이는 주주들이 더 이상 돈을 지불해야하는 은행의 윗부분에 관심이 없다는 것을 보여준다. 예금자들이 보유한 초과 자본에 대한이자.

다른 부문이 장기적으로 어떻게 운임을 낼지는 불확실하지만 단기적으로는 부채에 대한이자 부담이 적다는 소비자 잉여가 경제를 자극하는 데 도움이 될 것이라는 희망이있다.

2016 년의 카리 무역 조심

카리 무역은 차입 금리 경쟁 시장에서 자연스럽게 발생합니다. 그러나 결코 전에 캐리 트레이드를 선호하는 사람들은 부정적인 항복 자금으로 이익을 얻지 못했습니다. 바꾸어 말하면, 캐리 트레이드 FX 트레이더들은 거래의 양 다리에서 보상을 받는다. 캐치는 불확실한 조건으로, 우리가 마이너스 금리 환경에 처한 이유는 2008 년의 강렬한 버전은 아니지만, 상황이 유사점에서 매우 가깝게 나타나기 때문이라고합니다. 이것은 캐리 트레이드의 긴장감이 소매 FX에서 가장 심각하고 빠른 현상 중 하나이기 때문에 캐리 트레이드 플레이어가 안전하지 않을 것입니다.

많은 경험 많은 상인들은 2008 년을 과거 몇 년 동안 축적 해 온 캐리 트레이드의 큰 풀로서 되돌아 보았습니다. 그러나 그때까지는 상인들은 페리, 터키 또는 인도와 같은 높은 수익률을 가진 이머징 마켓 (나의 선호도)을 캐리 트레이드 전략을 채택하는 것보다 더 나쁠 수 있습니다.

두려움

부정적 금리의 주요 전제는 은행에서의 활동을 유도하는 것이고, 따라서 경제는 더 커진다. 이러한 차입과 성장의 회복은 이상적으로 중앙 은행들이 2 %의 목표를 완전히 달성 할 수 없었던 인플레이션을 상승시킨다. 그러나 세계가 부채로 가득 차 있다는 적절한 두려움이 있습니다. 너무 많은 여분의 접시를 먹는 뷔페에서 과식하는 사람과 매우 흡사합니다. 차용.

그러한 결과는 종종 고통스럽고 예측할 수없는 더 큰 규모의 디 레버 리징을 선호하게됩니다. 디 레버 리징 (deververaging)은 불량 프로젝트가 제거되고, 불량 대출이나 부실 여신이 상각되며, 금, 엔, 최근 캐리 트레이드 긴장 통화로 유로와 같은 천국 자산으로 이어집니다. 위에서 언급했듯이, 환경은 호의적 인 캐리 트레이드 세계를 위해 익은 것처럼 보인다. 일본과 유럽과 같은 마이너스 금리로 남아프리카와 다른 통화와 같은 상대적으로 높은 이자율을 가진 통화가 있습니다.

그러나 이것은 교과서가 시장에서의 심리학에 대한 이해보다 덜 좋게 만듭니다. 우리가 디 레버 리징으로 향하고 있다는 두려움이 계속된다면, 과거에 실적이 저조하고 중기 전망이 여전히 바람직하지 않은 거래를 풀어 냄으로써 변동성이 계속 증가하고 통화가 마이너스 금리로 계속 유입 될 수 있습니다.

시장은 역사를보고 시장 가격에서 이야기가 어떻게 돌아가는지 간단하게 보입니다. 그러나 차트의 오른쪽에 서서 미래를 들여다 보면 혼란이 많습니다. 2016은 가장 혼란스러운 분명히, 우리는 그것이 같은 방식으로 나오지 않기를 희망하지만, 동시에 천국의 자산에 대한 그러한 실행을 경계하지 않는 것은 어리석은 일입니다.